市場洞察 
VT 
關注美國和加拿大的數據
加拿大消費者物價指數即將公佈，但市場注意力仍集中在美國數據上。德國ZEW指數有所改善，反映出貿易戰擔憂緩解和支持性財政措施帶來的樂觀情緒。美歐貿易談判持續保持積極勢頭，目前沒有令人擔憂的因素。美國財政部長貝森特的言論表明，川普無意更換鮑威爾，這表明由於趨勢更為重要，CPI數據最初可能沒有那麼重要。等待結束了，市場得到了它所期望的偏差。核心月率數據為0.2%，低於預期，並為軟著陸論調提供了最初的推手。這引發了我們對疲軟數據所預期的反應：美元走弱，風險資產飆升。例如，標準普爾500指數在數據公佈後立即反彈至歷史新高。然而，僅僅幾小時後，聯準會自身的訊息就打斷了這種慶祝情緒。 現在，真正的交易機會就在這裡。儘管通膨數據亮起綠燈，Fed更新後的點陣圖卻閃爍著鷹派的黃色光芒，預計2024年僅降息一次。鮑威爾隨後在記者會上強調，他們需要不只一個數據點來建立信心。貝森特關於CPI上漲的暗示並未奏效，但他對「趨勢」的關注正是聯準會目前堅持的，以此作為保持耐心的理由。這創造了一種引人入勝且可交易的背離。衍生性商品交易者的機會
對於衍生性商品交易員來說，這種設定意味著「低價買入波動性」。我們看到市場正在消化通膨率的下降，而央行卻在積極反擊。波動率指數（VIX）一直在12-13附近徘徊，這在歷史上代表著極端的自滿。我們認為，此時買進保護性股票不僅是審慎之舉，更是機會主義行為。我們並非在預測股市崩盤，但透過8月或9月的SPX或NDX賣權來防範夏季回檔的成本目前異常低廉。市場已經消化了好消息；它對未來的任何挑戰都毫無準備，無論是強勁的勞動市場數據，還是下個月頑固的通膨數據。 在利率領域，這種分歧更加明顯。截至本週，聯邦基金期貨仍反映出9月會議前降息的可能性約為60%，這與聯準會自身的預期中位數截然相反。市場樂觀與聯準會謹慎之間的拉鋸戰表明，債券市場的波動性可能會從沉睡中甦醒。衡量美國國債市場波動性的MOVE指數已從高點大幅下跌。我們認為像國債ETF（如TLT）的跨式選擇權結構這樣的結構具有價值，因為隨著這種定價差異最終會自行解決，無論價格向哪個方向大幅波動，這些結構都能獲利。 在貨幣方面，美元的走勢現在變得模糊不清。疲軟的通膨數據預示著美元將進一步走弱，但強硬的聯準會將提供強有力的支撐。這不再是一個簡單的方向性押注。我們建議使用選擇權來定義風險，或許可以透過對歐元/美元等主要貨幣對設定領子選擇權來實現。這允許投資者參與市場波動，同時限制潛在的損失，以防市場突然決定聽信鮑威爾的實際言論，而不是市場希望他表達的意思。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
