雅培實驗室將於 7 月 17 日公佈其 2025 年第二季業績。預計營收為 110.7 億美元，比上年增長 6.7%。預期每股盈餘 (EPS) 為 1.25 美元，年增 9.6%。預計醫療器材部門將為這一增長做出貢獻，這得益於連續血糖監測儀和心臟設備的普及。

最近，Tendyne 經導管二尖瓣置換系統的核准是一個值得注意的進展。該公司的成熟製藥部門預計將實現 6.1% 的收入成長。這歸因於胃腸病學和生物相似藥等地區和治療領域的強勁表現。在營養領域，成人營養品牌 Ensure 的銷售預計將推動第二季的成長，而嬰幼兒品牌的銷售也有望強勁成長。

預計該部門第二季營收將成長 4.3%。雅培的獲利 ESP 為 +0.96%，位列 Zacks 排名第 2 位，完全有能力超越獲利預期。 CVS Health、Cencora 和 Cardinal Health 也有可能超越預期，預計這三家公司都將很快公佈業績。

雅培於 7 月 17 日發布的第二季財報展現了一幅相當清晰的圖景：預計營收為 110.7 億美元，較去年同期增長近 7%，每股收益預計為 1.25 美元，增幅接近 10%。這一增幅並非驚人，但確實表明公司在關鍵垂直領域的業務正在穩步發展。

深入研究各個細分市場，醫療器材部門似乎處於這一發展趨勢的前沿。連續血糖監測儀的廣泛應用和心臟設備使用率的上升為該部門的發展提供了動力。此外，其二尖瓣置換裝置近期在監管方面的成功也為心臟護理產品的長期可行性增添了另一個驅動力。

雖然此類批准不會立即對獲利產生可衡量的貢獻，但它們通常會刺激對後續季度成長預期的修正。雅培的製藥部門（內部稱為成熟製藥部門）預計收入將成長約 6%，這主要得益於消化系統和生物相似藥類別的銷售以及國際市場的增加。

話雖如此，生物相似藥仍然對區域定價差異和競爭敏感，因此會議評論或更新指南中出現的任何新模式都可能導致短期情緒波動。在營養方面，關鍵主題是可靠的消費者需求。面向成人銷售的品牌預計表現良好—確保成為主要貢獻者。

然而，相當一部分樂觀情緒實際上取決於其兒科分支。嬰幼兒營養通常更具穩定性和區域防禦能力，因此預計該類別的收入將增加 4%。這種勢頭是否會延續到下個季度，很大程度上取決於庫存補充和人口結構的變化，這些都是密切關注的因素，但可能要到第三季度數據公佈後才能顯現。

目前的獲利意外預測（0.96% 的正 ESP）加上模型的評估等級，意味著公佈的數據很有可能高於市場普遍預期。但最近幾週，獲利預期本身已經走強，減少了緩衝空間。

有人可能會認為，除非營業利潤率或地理貢獻出現變化，否則任何上行幅度都可能比前幾季更小。留意哪些公司在超出預期潛力方面與雅培並列是值得注意的。 CVS 和 Cencora 曾經主要以分銷聞名，如今在製藥相關盈利分析中，它們對於比較指標的重要性日益提升，尤其是在它們拓展服務範圍之後。

同樣，卡納納也可能帶來驚喜，但它對仿製藥定價和產品組合變化的敏感性，可能會在盈利公佈後帶來更大的波動。雖然該行業通常呈現集群交易，但追蹤相關報告並進行短暫的滯後分析，可以根據發現的偏差位置，提供更精確的配對交易設定。

對我們來說，這提供了一個由背景驅動的環境——不僅關注財務數據，還關注每個細分領域的營運運行率，從而受益匪淺。

尤其是，設備和營養品利潤率的變動，可能提供有關定價影響或成本控制的早期線索，這些線索會滲透到下半年。如果設備銷售額超出預期，但營業收入並未反映這一點，則有必要進一步檢查供應鏈成本或研發外溢效應。

隨著7月的臨近，預期現在更加明確。設備業務的成長動能提供了一個先行指標，但任何模型的重新校準都應響應單位層面的需求訊號，而不僅僅是銷售額。

假設沒有前瞻性指引修訂，那麼與預期每股盈餘的差異將在報告發布後的幾天內對部位調整產生更大的影響。

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