克里夫蘭聯邦儲備銀行的貝絲·哈馬克表示，經濟基本面強勁，但通膨率仍高於聯準會的目標。目前的貨幣政策仍然較為緊縮，儘管不確定性影響著商業計劃和投資，但目前尚無降息的必要。經濟疲軟的可能性促使聯準會保持應對措施。關稅將如何影響經濟仍不確定，但人們認為中性利率已近在咫尺。

比特幣飆升，歐元走弱

比特幣創下新高，突破122,000美元，技術指標顯示將進一步上漲。同時，由於美元再度走強以及對潛在美歐貿易衝突的擔憂，歐元兌美元匯率有所回落。受新的貿易擔憂影響，金價徘徊在3,350美元附近。與此同時，英鎊兌美元繼續下跌，面臨貿易問題和預算擔憂的壓力。保證金外匯交易具有高風險，不一定適合所有人，因為槓桿可能導致巨額損失。對於考慮參與外匯交易的人來說，了解風險並尋求獨立的財務建議至關重要。 哈馬克的評估再次證實，儘管整體經濟表現出韌性，但通膨仍處於令人不安的高點。我們認為，貨幣政策目前尚未放鬆，借貸條件正被有意收緊，以減緩需求並控制價格壓力。儘管目前商業投資週期中出現了逆風，但並不急於調整利率。這告訴我們政策仍處於等待模式——雖然政策有所限制，但如果基礎數據惡化，政策將隨時調整。

市場情緒與政策立場

從我們的角度來看，該評論表明聯準會正走在一條微妙的平衡線上——謹慎地避免過早放鬆政策，但同時也意識到過度緊縮的風險，尤其是在一些指標開始走弱的情況下。關注國債殖利率和前瞻性指引的市場參與者可能會對即時勞動力和通膨數據更加敏感。 無論政策制定者如何失誤——維持利率過長或過早降息——都可能導致大多數長期合約出現波動。此外，關於貿易環境的評論仍需保持謹慎。人們似乎越來越認識到，鑑於關稅政策的不可預測性，它可能會再次帶來混亂。其對進口價格和需求彈性的確切影響仍不確定，儘管哈馬克暗示，政策利率目前接近中性水準——既不會過度刺激，也不會過度抑制。 在建立依賴長期利率預測的部位時，我們必須權衡這一點。從技術角度來看，比特幣突破12.2萬美元的漲幅引起了廣泛關注。動量交易者顯然在推動這波上漲走勢的部分原因，這主要得益於主要時間框架內強勁的突破訊號。其影響遠超過數位資產本身。 隨著其他地區流動性收緊，加密貨幣配置的增加表明風險偏好增強——這一趨勢使得短期合約中的選擇權部位尤為微妙。在這些設定中，時機至關重要；等待關鍵移動平均線的確認比預期反轉更為可取。歐元兌美元先前因美元走強和貿易爭端擔憂再度升溫而走弱，目前處於脆弱區間。我們認為，如果宏觀壓力（尤其是來自美國和歐盟經濟路徑分歧的壓力）加劇，這種惡化趨勢將持續。 然而，圍繞政策分歧的部位正變得越來越擁擠。如果美國消費者物價指數或就業數據好於預期，持有槓桿多頭的投機者可能會在美元短期反彈中面臨流動性緊縮。黃金接近3,350美元/盎司表明市場正在謹慎行事。這一價格似乎反映了與地緣政治動盪和收益率表現不佳相關的對沖需求，而非僅僅是對通膨的強烈擔憂。 由於實際利率相對較高，除非避險資金流入加劇，否則金屬價格的強勢可能無法持續。選擇權交易員可能會繼續青睞傾斜的風險逆轉，而下行對沖成本相對穩定。英鎊兌美元再次承壓——這反映出更廣泛的經濟擔憂，包括尚未解決的貿易爭端和財政困難。這些擔憂並非曇花一現。官員們的前瞻性指引未能緩解投資人的緊張情緒。 未來幾週，英鎊的走勢可能不僅取決於全球宏觀數據，也取決於國內預算反應。鑑於這種敏感性，我們正在密切關注隱含波動率，尤其是在溢價仍居高不下的長期債券。所有這些變化都表明，各種因素已經變得多麼緊密相連——貿易焦慮、政策不確定性和市場反應相互影響。戰術靈活性至關重要。 對我們來說，未來兩週的交易計畫需要反映市場情緒逆轉的速度。基本面前景與價格走勢之間的時間跨度不匹配仍然是結構性衍生性商品交易中最大的摩擦源。

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