美元基本上維持不變，主要貨幣缺乏上漲動能。歐元兌美元位於1.1680附近，低於關鍵移動均線，且看跌傾向，但賣盤動能有限。若突破1.1650，則可能注意回調位。美元/日圓持穩於147.33，可望延續近期漲勢，近期阻力位在148.00。

下檔方面，支撐位在100日移動均線145.79附近。同時，英鎊兌美元下跌0.2%至1.3473，美元/加幣穩定在1.3683。澳幣/美元和紐幣/美元分別下跌0.2%和0.4%，至0.6565和0.5985，市場情緒略顯謹慎。美國期貨略為回升，標準普爾500期貨僅下跌0.3%，此前曾下跌0.6%。歐洲股指也縮減了部分跌幅。DAX指數目前下跌0.6%，盤中低點下跌逾1%。

市場密切關注美國數據，因為美國消費者物價指數報告將影響對聯準會7月和9月會議的預期。預計6月核心年通膨率為3.0%，高於5月的2.8%。交易員目前預計7月維持利率不變的可能性約為93%，9月降息25個基點的可能性約為67%。市場顯得猶豫不決，價格走勢反映了這種謹慎的氛圍。

歐元兌美元仍承受著溫和的壓力，但跌破1.1650將使注意力轉向較早的斐波那契水平，不過當前價格與這一轉變之間的空間仍然很小。普遍的猶豫不決部分是由於缺乏強勁的經濟觸發因素，尤其是在發布具有重大影響的數據之前。賣家非常謹慎，如果沒有新的催化劑，就不能指望勢頭會繼續保持下去。

美元兌日圓的盤整反映出它試圖守住近期高點，而不是大幅走高。略低於148的阻力位先前已引起關注，如果未來幾個交易日美元再次突破該區域，那麼圍繞該水平的價格走勢可能會提供有用的信號。圖表上，支撐位位於下方，接近145.80，這為當前區間提供了更清晰的框架。價格接近頂部，但尚未威脅到突破。

至於英鎊，英鎊的溫和下跌與謹慎部位略有上升相吻合。並沒有什麼特別的力量將其大幅拉低，但也似乎沒有意願將其拉回本月早些時候觸及的更高區域。加幣保持平穩，澳元和紐西蘭元則同步走低，這更像是對全球情緒而非局部變數的反應。即使風險規避情緒只是微弱的，也往往會對大宗商品掛鉤貨幣產生更直接的影響。

股市方面，早盤大幅下跌，到美國市場醒來時已轉為小幅回檔。DAX指數收復了早盤跌幅的一半以上就是一個例子。開盤後似乎不太可能出現顯著的轉變，尤其是在整體收益率保持不變的情況下。標普500指數期貨合約仍略為下跌，但反應更為平衡，這突顯出市場情緒目前正在搖擺而非暴跌。

從宏觀角度來看，通膨仍然是主要的轉折點。目前，交易部門幾乎沒有其他比這更密切關注的因素了。對下一份美國通膨數據的預期非常明確：人們普遍預期核心數據將會上升。這本身就可能引發失望或解脫，這取決於實際情況如何。

投機性部位已表明，7月利率保持不變幾乎已成定局。然而，9月的情況仍不明朗，如果通膨率進一步上升，市場對第三季末降息25個基點的預期很可能會面臨質疑。我們認為，任何對數據的反應都應該能顯示市場參與者對寬鬆政策的預期有多堅定。如果通膨率意外上升——哪怕只是小幅上升——利率市場可能很快就會回落至中性預期。

我們之前就見過這種敏感性。目前的市場定價為今年稍後的寬鬆政策留下了一個狹窄的區間，但幅度並不特別大。任何與預期不一致的情況都更為重要，因為市場已經將預期集中在幾個日期上。在當前的節奏下，數據點之間的間隔決定了市場基調，而不是任何單一的頭條新聞。

波動率仍然很低，大多數主要貨幣對的日波動幅度都在收窄。但交易員如果過度依賴這種平靜，可能會措手不及——尤其是在下一批CPI數據再次引發市場波動時。如果核心壓力持續或再次加速，鴿派解讀的空間有限。

目前，我們正在觀察市場是否會維持近期區間波動。價格威脅尚未顯現，但突破當前技術區間的走勢很可能會迅速引發倉位調整，尤其是在企業對沖資金流和中期波動率定價方面。這在流動性收緊的環境下尤其重要，因為市場反應可能會過度平緩。

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