川普宣布自8月1日起對歐盟和墨西哥進口產品徵收30%的關稅，亞太外匯市場開盤反應不一。布魯塞爾和墨西哥城的領導人希望透過談判降低關稅，並希望達成友好解決方案。美元指數創下三週新高，反映出美元的強勢。 日本5月核心機械訂單超出預期，季減0.6%，較去年同期成長4.4%，在動盪的市場環境下帶來溫和的樂觀情緒。中國6月貿易數據顯示，儘管美國加徵了高額關稅，但貿易順差仍高達1,150億美元。

亞太股市

亞太股市表現各異，澳洲 S&P/ASX 200 指數持平，香港恆生指數下跌 0.1%，日本日經 225 指數下跌 0.25%，上證綜指上漲 0.4%。美國股指期貨全天走低，加劇了投資人的擔憂。比特幣創下歷史新高，超過 12 萬美元。 法國總統馬克宏主張增加國防開支，以因應歐洲的威脅。同時，有報導稱川普正在為烏克蘭準備一項新的、更強硬的武器計劃，這可能會改變目前以國防為重點的政策。到目前為止，我們所看到的是市場對政治訊號和意外經濟變化的直接反應，尤其是來自華盛頓的訊號和意外經濟變化。川普最近宣布的關稅不僅僅是言辭；它們具有重大意義，並已促使貨幣和期貨市場重新調整。 透過宣布對歐盟和墨西哥商品徵收廣泛的進口稅，不僅對工業供應鏈構成壓力，而且對中期資本流動預期也構成壓力。

貨幣與貿易動態

鑑於美元指數強勢，達到三週以來的最高點，市場明顯傾向避險，或只是收益率。債券市場並沒有以同樣的方式吸引這種避險買盤，這表明機構投資者可能更傾向於持有美元，而不是大幅撤回固定收益投資。這是一個微妙的轉變，但值得承認。 日圓的韌性可能掩蓋了更廣泛的風險偏好中更深層的摩擦。儘管日本的機械訂單超出預期，但這一數據——儘管溫和——並不能保證潛在的經濟勢頭在整個第三季度持續下去。即使美國加徵了廣泛的關稅，中國的貿易差額仍然大幅為正。這表明出口商要么在提前下單，要么在調整發票結構，以反映強勁的海外需求。 超過1150億美元的順差意味著一條不對稱的調整路徑，尤其是在美國未來進一步收緊貿易政策的情況下。從我們的角度來看，這擴大了該地區貨幣之間差異交易的空間。股市未能統一於單一敘事：例如，上證綜指的強勢並未波及鄰近股指。 澳洲市場保持平靜，對任何一方面均無太大反應，顯示投資者或許在觀望大宗商品如何消化貿易消息。香港股市小幅下跌，但這雖小幅下跌，但卻提醒我們投資人對科技敏感型或中國資產的態度依然猶豫不決。日本股市也出現下跌，儘管幅度不大，但卻追隨其他已開發市場的趨勢。 這些指數的每一個百分比漲跌，放在政策轉變和不確定的財政背景下來看，都成為一個線索，而非一個結論。美國股指期貨走低顯示市場普遍感到不安，不僅是對關稅，也是對白宮難以預測的政策訊號的不安。我們看到的這種緩和跡象表明，市場可能不僅消化了關稅，還消化了一定程度的地緣政治阻力。 然而，缺乏對波動性的硬性重新定價表明，市場定位仍然謹慎，而非被動應對。至於加密貨幣領域，比特幣價格突破12萬美元表明，資金正在流入另類投資。這背後的邏輯可能包含兩個面向──一方面是對沖政策不穩定的風險，另一方面是對政治中立的價值儲存工具的押注。 我們不能忽視，創紀錄的高點之後通常會出現一輪又一輪的回調，但本週的波動幅度表明，與法定貨幣相比，數位資產的定價更具結構性。馬克宏公開表示將增加國防開支，而此時傳統外交正面臨挑戰。將國家預算重新分配給軍事準備，隨著時間的推移，將重新調整股票和固定收益領域的財務風險。 這些言論並非孤立發表：與此同時，華盛頓方面報道稱，對烏克蘭的軍事援助正在轉變。如果事實證明準確，這表明強調快速、不受限制地部署武器的軍事戰略將回歸——而且比我們近幾個月看到的更具侵略性。 總體而言，貨幣、股票和大宗商品之間相互交織的因素表明，市場環境需要明確的執行。未來需要保持平衡：認識到雖然一些資產類別正在積極應對風險，但其他資產類別仍在默默地保持觀望態度。

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