市場洞察 
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歐盟將暫停對美國採取貿易反制措施的期限延長至8月1日。此前，美國政府威脅將對歐盟商品徵收30%的關稅。歐盟外交部長烏蘇拉‧馮德萊恩宣布，歐盟願意透過外交途徑解決問題，但也準備進一步加徵關稅。
歐盟目前已列出一份針對210億歐元美國出口商品的清單，並準備了另一份清單，必要時將額外徵收720億歐元。談判陷入僵局，尤其是在汽車和農產品關稅方面。歐盟尋求將農產品關稅上限設定為10%，並因擔心與生產轉移到美國而拒絕投資相關的關稅抵銷。
談判人員目前正集中精力討論汽車關稅問題，以此作為可能的解決途徑。德國總理弗里德里希·默茨警告稱，美國徵收30%的關稅可能會嚴重影響德國經濟。從目前的情況來看，歐盟和美國之間的貿易緊張局勢並未降温，只是暫時控制。將關稅延長至8月，意味著喘息的空間，而非任何決定性協議。
這反映出雙方都做出了拖延而非解決的戰術決定。馮德萊恩一直堅持認為，外交仍然是首選的接觸方式。但她尖銳地提到準備好的關稅，傳達的訊息比僅僅是言語更有力。言辭背後是準備好的準備。
歐盟的兩級關稅表——210億歐元的直接資產，720億歐元的儲備——就像一個壓力閥，同時也是一個悄無聲息的談判槓桿。透過如此明確地建構這些數字，它告訴我們，他們願意分階段升級；如果受到進一步挑釁，他們還有空間以牙還牙。他們不想這樣做。他們只是做好了準備。
圍繞農業的談判毫無進展。歐盟想要一個明確的、量化的上限——10%——而美國方面顯然在把投資方案作為激勵措施或讓步。歐洲人看到了問題所在。投資是可轉移的。關稅是生硬的。他們不會將供應鏈錨定在不屬於它們的地方。因此他們拒絕了。
出於實際和政治原因，他們正在保護本地生產。任何不這樣做都會被他們的國內民眾視為負面消息，尤其是在那些已經對外部競爭感到緊張的地區。所以，目前的方向又回到了車上。汽車或許能提供更堅實的基礎。汽車深植於大陸經濟體，尤其是在出口到大西洋彼岸的製造業區。
梅爾茨的評論不僅具有政治意義。在如此急劇的關稅上漲下，德國的供應鏈——包括配備人員的車間、工程諮詢公司、原材料——都將不堪重負。如果德國經濟衰退，其他國家也會隨之受到影響。這就是背景。
目前，我們正在關注談判的走向，關注任何具體舉措，例如修訂後的關稅表，或華盛頓方面出台的明確措辭。同時，某些風險敞口正變得越來越明顯。我們繼續專注於依賴雙邊貿易往來的合同，尤其是那些涉及資本貨物和中間材料的合約。
那麼，未來幾週我們將如何應對呢？與受影響產業（農業、汽車、工程設備）相關的貿易相關工具需要增加避險。如果全面啟動關稅，較長期選擇權可能需要外部重新定價。調整刻不容緩。當部位開始轉變時，市場不會等待談判結果。
事實依然如此：升級仍然是一個完全現實的場景。即使本月沒有新政策，價格行為也顯示市場情緒已轉為謹慎。我們以前也見過這種暫時性的信息——披著外交外衣的拖延。我們應該將其視為一種暫停，而不是轉向。
關稅可能會在夏末而不是初春實施。但交易員們知道夏天總是會到來。最好提前做好計劃。
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