道瓊工業指數週四上漲，從此前因唐納德·特朗普總統新的關稅威脅而下跌的勢頭中回升。川普宣布的關稅威脅包括對來自韓國和日本等國的進口產品加徵兩位數的關稅，以及對來自巴西的銅和商品徵收50%的關稅。互惠關稅的實施時間被延後至8月1日，預計可能還會進一步延後。市場樂觀情緒源於經濟狀況看似穩定，已實施的關稅帶來的溫和通膨壓力以及美國初請失業金人數的積極進展都證明了這一點。

失業救濟申請人數支撐經濟情緒

美國首次申請失業救濟人數優於預期，為227,000人，而之前的人數為233,000人。這種穩定性支撐了經濟情緒，而美國勞工部每週的申請失業救濟數據雖然波動較大，但反映了勞動市場的趨勢。由於川普領導下的貿易政策不斷波動，聯準會官員正在考慮降息。儘管川普總統施加了降息壓力，但在複雜的交易環境中，聯準會主席鮑威爾仍保持謹慎態度。道瓊斯指數獲得牽引力，在本週重回高位，並暗示可能創下45,000點以上的歷史新高。 美元的表現仍然對勞動力數據的發布敏感，這些數據影響投資者對貨幣走強的情緒。我們看到道瓊指數收復了先前的失地，主要原因是報復措施的延遲帶來了緩解。關稅上調——主要針對來自亞洲和拉丁美洲經濟體的進口商品——在交易初期定下了基調。然而，當對等行動被推遲到更晚的時候，股市卻以謹慎的買盤做出回應。推遲到至少8月的舉措雖然爭取到了時間，但這絕不是長期走勢的指標。

市場彈性和經濟指標

市場反應並非歡慶，而是意識到沒有發生更糟糕的事。儘管股市表現出韌性，但更廣泛的評估取決於這種穩定感能否持續。迄今為止，關稅對通膨的影響有所減弱，這有助於緩解擔憂。我們注意到，價格壓力並未大幅上升，這讓交易員有更多空間來管理頭寸風險，而無需立即進行對沖調整。銅關稅可能會影響未來的材料和工業對沖，但其影響的顯現速度可能比市場整體反應所顯示的要慢。 勞工部的失業救濟申請人數數據仍然具有影響力，這並非因為其絕對值，而是因為與市場普遍預期的偏差。申請人數降至22.7萬份代表招募環境比預期更健康。當這些數據在幾週內保持一致時，它們為利率敏感型產業的定位提供了基準。與利率預期掛鉤的衍生性商品——尤其是利率期貨——現在應該反映出維持利率不變的可能性更大，而不是利率大幅調整。 鮑威爾最近的語氣表明，他不願迅速屈服於政治壓力。他試圖保持平衡的做法可能會加劇盤中波動，尤其是在美國國債殖利率曲線的前端。交易員應密切注意他未來措辭的節奏和清晰度。目前，如果沒有更可靠的數據驗證指標，Fed不太可能突然採取行動。我們認為道瓊斯指數45000點的水平更像是心理門檻，而非技術上限。動量可能會推動道瓊斯指數達到這一水平，但這不會改變與波動率掛鉤工具的對沖假設。 選擇權賣方，尤其是做空Delta選擇權的賣方，可能需要重新審視其曝險，以防銅關稅實施後大宗商品現貨走勢大幅偏離。貨幣交易員正確地將注意力轉向就業數據，因為這是在這個新聞密集的周期中為數不多的可靠指標之一。美元需求仍然對預期的哪怕是微小的變化都很敏感，尤其是在國際上出現央行基調的差異時。 目前，持有支撐性勞動力數據是合理的，但由於跨資產相關性收緊，平倉速度可能會比平常更快。簡而言之，我們面臨的並非融漲。市場傾向於認為，最糟糕的情況可能不會立即發生。選擇權價差和期貨訊號反映了這種情緒，如果出現回調，原因並非恐慌，而是獲利回吐或殖利率曲線重置。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。