受全球貿易緊張局勢刺激，黃金作為避險資產的需求上升，金價小幅上漲。XAU/USD交易價格接近3,325美元，巴西和銅產品的關稅維持了短期需求。美國30年期公債殖利率升至4.889%，限制了金價的上漲。金價跌破50日移動平均線，該移動平均線的支撐位在3,300美元。

美國失業救濟申請數據顯示勞動市場強勁，初請失業金人數為22.7萬，續請失業金人數為196.5萬。這些數據降低了聯準會7月降息的可能性，導致美元走強。聯準會會議紀要指出關稅帶來通膨風險，市場預期9月降息的可能性為67.4%。當前利率維持在4.25%至4.50%的區間內。

川普總統宣布對銅進口徵收50%的關稅，並對巴西徵收新稅，這可能會進一步加劇貿易緊張局勢。從技術角度來看，黃金在50日移動平均線3,323美元處面臨阻力，而支撐位則在3,300美元處保持堅挺。利率會影響黃金，因為更高的利率會增加持有黃金的機會成本。

回顧近期的價格走勢，我們觀察到，近期金價上漲主要是受全球貿易政策不確定性的驅動。美國政府對巴西和銅相關商品徵收的新關稅給風險資產帶來了新的壓力，促使投資者青睞相對安全的貴金屬。因此，黃金/美元小幅走高，儘管仍低於關鍵的50日簡單移動平均線——目前約為3,323美元。

此水準近期既是技術障礙，也是短期交易者衡量看漲興趣的參考點。然而，我們清楚地看到，由於長期美國公債殖利率上升，一個上方上限正在形成。30年期公債殖利率升至4.889%，顯示固定收益產品的實際報酬率開始與黃金的零收益特性更直接競爭。

對於活躍的市場參與者來說，這意味著一種權衡：雖然黃金提供了感知的安全性，但它缺乏收益，而且隨著實際收益率的攀升，這種劣勢會加劇。3,300美元左右的區域作為支撐位在結構上仍然穩固，但只要收益率保持在高位，看漲的後續行動可能仍將受到限制。

宏觀經濟情勢我們也應該關注更廣泛的宏觀情勢。首次申請失業救濟人數仍處於歷史低位，顯示勞動市場依然強勁。申請人數維持在227,000人，持續申請失業救濟人數接近200萬人，突顯出就業市場緊俏，這減輕了聯準會放鬆貨幣政策的直接壓力。

從我們的角度來看，這增強了美元的強勢，進而對以美元計價的大宗商品施加下行壓力。儘管聯準會最新會議紀要承認進口關稅可能帶來通膨風險，但其語氣缺乏緊迫感，反而傾向謹慎立場。

然而，期貨市場已將利率調整預期納入考量，目前近68%的預期利率將在9月前降息。這造成了預期的不對稱：雖然數據顯示市場韌性十足，但市場定價卻偏向鴿派。這種脫節加劇了與利率和大宗商品相關的衍生性商品的波動性。

從技術面來看，50日簡單平均線附近的阻力位仍是需要重點關注的區域。我們已經看到3,323美元附近的回調，這與之前的擁塞水準一致。關注點的下限位於3,300美元附近，該水準曾多次支撐價格，使其成為下行風險管理者的關注點。

至於貿易政策，華盛頓決定對銅進口徵收50%的關稅，這可能會加劇下游通膨擔憂，尤其是在這些措施擴大或採取相應措施的情況下。政府的言論持續嚴重影響市場情緒，尤其是在川普總統近期的表態下。這對工業金屬以及通膨敏感型工具的定價至關重要。

在接下來的幾個交易日中，市場在兩大主要力量之間搖擺不定並非不正常：地緣政治因素引發恐慌，宏觀經濟韌性則抑制鴿派定價傾向。對於衍生性商品領域的參與者而言，當前的市場格局既提供了方向性機會，也提供了基於波動性的機會——但這僅適用於那些在入場時紀律嚴明、能夠適應利率和大宗商品需求潛在變化的投資者。

了解持有的實際成本，尤其是在殖利率波動的情況下，將有助於確定中期決策。

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