市場洞察 
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美國通膨報告－消費者物價指數 (CPI) 將於美國東部時間 7 月 15 日（週二）上午 8:30（格林威治標準時間 12:30）發布。道明證券和美國銀行預測，核心通膨率季將上升 0.3%。這將是自 1 月 0.4% 以來的最高增幅。
道明證券預計，由於關稅轉嫁，商品價格將上漲，而服務業價格可能不會帶來緩解。美國銀行預測，核心通膨率季增 0.3%，年比將上升 3.0%，整體年增 2.7%。通膨壓力的廣度將是報告中的關鍵。如果通膨普遍再次加速，可能會對債券市場產生負面影響，導致殖利率因不利因素而上升。這種情況可能意味著聯準會降息的次數將少於預期，這種情況也可能影響股市。
隨著擬議的高關稅，情況可能會進一步升級。消費者物價指數數據不僅能反映物價走勢，也能影響未來幾個月對借貸成本、資金流動和風險行為的預期。核心通膨預期0.3%的增幅乍看之下可能不大，但考慮到近期的走勢，它反映出的勢頭可能比政策制定者預期的要強一些。
在1月數據意外堅挺之後，再次出現這樣的表現消除了任何隨機性。當道明銀行(TD)看到關稅再次轉嫁導致商品價格上漲時，這強化了投入成本正直接轉嫁給最終消費者的觀點。這點很重要，因為其他產業的這些壓力也未必會有所緩解。服務業曾出現一些降溫跡象，但現在可能會阻礙這項進程。
價格持續上漲或持續走高可能會推翻先前關於通貨緊縮正在變得更加可靠的假設。美國銀行3.0%的核心通膨率年比數據剛好處於大多數市場的舒適區內，但並非令人感到舒適。如果商品和服務價格再次支撐整體價格水平，那麼交易員可以預期，即將公佈的數據將更加敏感。
這種設定會導致修正——不是針對季度預測，而是針對未來幾次會議的走勢。我們已經看到，債券市場的反應更取決於通膨的形態或持續性，而不是絕對數據。如果上行勢頭看起來並非孤立存在，而是蔓延至各個板塊，那麼將其轉化為曲線波動就會變得更加容易。
我們可能會看到長期收益率首先出現調整，因為對持續通膨的擔憂通常始於此。這將對資產配置產生影響，不僅限於固定收益領域。同樣值得關注的是關稅方程式。如果政策制定者繼續威脅或實施已經實施的擴大政策，那麼價格效應將不再局限於理論層面。
交易員應該已經將下游效應考慮在內，尤其是如果這些效應迅速傳導至耐用品。鑑於這些可能的反應及其帶來的層層影響，對央行行動的預期正面臨壓力。如果通膨指標顯示出普遍加速，尤其是在供應鏈收緊或工資壓力持續存在的情況下，那麼短期內放鬆政策將變得更加難以為繼。
這種動態會壓縮整個市場的選擇性和喘息空間。關注趨勢要素，而不僅僅是數字。如果數據顯示能源價格穩定但住房需求加速成長，這與能源價格下降而服務價格上升是不同的資訊。市場反應將隨之調整。
本週預計將是市場反應激烈的一周。如果價格水準的普遍走強證實了今年稍早的暗示，那麼資產配置，尤其是在槓桿率或隱含波動率較高的情況下，可能需要快速調整。關注壓力的來源及其影響範圍，而不僅僅是整體數據。
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