市場洞察 
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美元兌日圓及市場反應
美元/日圓在數據公佈前報146.23，公佈後升至146.46。該報告可能結束人們對即將召開的7月FOMC會議降息的猜測。沒有明顯跡象顯示美國就業市場疲軟，不過續請失業金人數正處於2021年以來的最高水平，顯示找工作難度加大。 每周初請失業金人數優於預期，申請失業救濟的人數少於預期。仔細觀察，截至7月5日當週的初請失業金人數為227,000人，略低於235,000人的普遍預期。此外，一項悄無聲息的修正將前一周的結果悄悄提高了1000人。這不是一個重大變化，但方向很重要。四周平均總數也有所下降，目前為235,500人。與之前的241,500人相比，這是一個不錯的進步。 短期噪音並不總是意義重大，但這個平均值可以撫平一切，當它下降時，通常反映出失業人數減少，或至少就業需求更加穩定。儘管如此，我們注意到，持續申領失業救濟金的人數略有上升，達到196.5萬人。儘管低於預期，但這個數字並不代表經濟復甦。 數據公佈後，貨幣市場迅速回升。美元兌日圓走強，美元兌日圓匯率從146.23升至146.46——交易員們顯然從申領失業救濟金的數據中看到了足夠的資訊來調整敞口。市場的這種反應表明，許多人已經為數據疲軟做好了準備。當他們沒有收到數據時，他們迅速平倉。降息預期與經濟指標
在7月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議召開前，降息預期已成定局。這些失業數據不會鼓勵政策制定者鬆開煞車。事實上，現在改變政策方向的藉口更少了。目前還沒有出現經濟衰退。然而，持續申領失業救濟金的數據不容忽視。重返工作崗位所需的時間確實更長，這與首次申請失業救濟金的人數相比，基調有所不同。 我們正在密切關注宏觀經濟情勢的變化。富有韌性的就業市場——與穩定的失業救濟金發放活動一致——使得短期內放鬆貨幣政策的可能性更加難以確定。這對於評估短期利率方向的任何人來說都尤其重要。 近期選擇權和期貨的定價應該反映出寬鬆政策可能性的降低。接下來，應密切關注下週的薪資成長數據以及聯準會地區數據的任何更新。如果出現強勁的薪資成長，同時通膨下降的勢頭減弱，衍生性商品曲線上的定價結構可能無法維持。相反，任何持續申領失業救濟金的結構性上升都要求重新定價，尤其是在長期利率上。 這些舉措並非憑空而來。我們已經看到債券殖利率同步反應，儘管幅度較小。短期和中期債券利差的收窄表明，市場預期正朝著更長期的利率立場靠攏。 我們將對短期波動性保持警惕，尤其是在關鍵數據發布前後。市場仍然對新聞消息敏感，較低的申領失業救濟金數據使得下行保護措施至關重要。選擇權傾斜度開始反映出這種調整。政策敏感產業以外的工具也可能受到這些數據的影響。如果就業報告顯示出進一步的韌性，利率敏感型曝險可能會出現失調。基於勞動市場疲軟這一前提的鴿派前瞻性指引的結構性交易可能需要重新考慮。現在的偏好轉向穩健性，而不是脆弱性。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
