市場洞察 
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受關稅和聯準會可能降息的影響，美元一度跌至97.18的低點，隨後上漲。在持續的財政擔憂下，美國總統川普致函14個國家，警告將對日本和韓國徵收新關稅。一項行政命令將關稅截止日期延後至8月1日，為市場帶來了談判的希望。美元指數小幅回升，交投於97.55附近，市場正等待進一步的關稅更新。交易員預計，政策將從強硬的談判轉向可能取得進展的談判。
美元面臨長期壓力
美元面臨的長期壓力包括財政不確定性和高債務水準。美國公共債務接近30兆美元，預計2025年的赤字將達到2兆美元。聯準會降息預期加劇了美元面臨的挑戰，因為期貨市場預測美元將在一年內降息100個基點。
儘管面臨壓力，美國仍在與主要合作夥伴進行貿易談判。此次延期可能導致美國與歐盟和印度等國家做出妥協。儘管僅達成了少數部分協議，但許多國家已收到潛在關稅調整的通知，這表明美國在全球舞台上仍在進行經濟操縱。
儘管美元匯率從近期低點97.18小幅回升，但這一走勢是在高階主管行動和央行猜測所塑造的不確定性背景下出現的。這些警告即將加徵關稅的信件提醒我們，現任政府仍傾向於在談判桌上保持籌碼。目標包括亞洲的戰略貿易夥伴。
這些通知雖然語氣可能令人擔憂，但應該被解讀為一種訊息，而非執行的承諾。這項行政命令將原定的關稅實施日期推遲至8月1日，揭示了在該時間內緩和緊張局勢的可能性。因此，美元指數小幅回升至97.55左右，與其說是永久性的轉向，不如說是暫停。
我們現在看到的是一種試圖在不直接損害先前威脅的情況下爭取時間的嘗試——這是一種高風險的舉動，可能會平息市場，也可能會加劇波動，這取決於這種「暫停」能維持多久。
市場與貨幣政策
市場圍繞著一個清晰的主題：在各種言論的背後，政策仍有可能改變——或許並非立即可見，但暗示和洩密事件佐證了這一點。談判可能重啟，或至少尚未完全破裂的跡象足以推動試探性買盤。
借貸仍然是一個更大的擔憂。隨著美國債務接近30兆美元，2025年的預算缺口超過2兆美元，對財政帳戶的信心變得更難維持。我們看到這反映在聯準會利率預期中，期貨市場越來越傾向於在未來12個月內至少放寬一個百分點。
這表明，貨幣寬鬆政策已不再只是一張安全網；它現在已成為預期中的工具箱組成部分。隨著降息的可能性越來越大，做空美元的部位開始變得更具吸引力，尤其是在截止日期之後加關稅的情況下。
如果談判陷入僵局並徵收關稅，那些押注美元走強的人將面臨困境。另一方面，如果達成妥協——尤其是與歐盟或印度等重要經濟體——那麼人們的擔憂可能會逐漸消退。
這並非欣喜若狂，而是一種穩定的力量，主要體現在前瞻性指引和資產重新配置。我們尚未看到全面貿易協議的達成。到目前為止，部分成果更多只是暫時的，而非真正具有顛覆性意義的成果。
儘管如此，它們仍然強調對話仍在進行中——這意味著未來的發展方向不僅要考慮基本面，還要考慮新聞頭條。那些追蹤利率押注或參與宏觀風險敞口的人必須做好準備，因為早上的新聞發布會比數據印刷更能佔據主導地位。
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