由於美元走強以及對避險貨幣日圓的需求下降，美元/日圓突破146.00。這一走勢受到美國公債殖利率上升和美日貿易緊張局勢升級的影響。美國計劃自8月1日起對日本進口產品徵收25%的關稅。川普總統警告稱，如果日本對美國商品徵收關稅進行報復，關稅將進一步提高。此次僵局是由於日本在貿易談判中不願進口美國米造成的。

美國國債殖利率與勞動數據

受利好非農就業數據推動，美國公債殖利率上升，聯準會快速降息的可能性降低。10年期美國公債殖利率升至4.45%以上，進一步支撐美元。相較之下，由於日本央行的鴿派立場和疲軟的國內經濟數據，日圓依然疲軟。日本近期薪資成長不盡人意，抑制了人們對日本央行政策轉變的預期。

技術面來看，美元/日圓呈現看漲趨勢，突破關鍵阻力位145.00。支撐位位於23.6%斐波那契回檔位144.70。關鍵阻力位在146.00，除非貿易緊張局勢解決，否則可能升值至147.00。自4月低點139.89以來的上升趨勢線支撐著這一上行趨勢。日圓的價值與日本經濟和日本央行的政策息息相關。

日本央行的超寬鬆政策導致日圓走弱，但近期的政策調整和全球降息為其提供了一定支撐。日圓被視為市場承壓時的避險投資，在動盪時期通常會相對於風險較高的貨幣升值。鑑於美元持續走強（主要受美國國債殖利率上升和近期勞動力市場數據的堅挺推動），美元/日圓的上漲似乎得到了基本面支撐。

10年期美國公債殖利率仍維持在4.45%以上，顯示投資人正在調整對美國可能降息的時間和幅度的預期。簡而言之，就業成長強勁意味著聯準會認為沒有必要急於降息。因此，美元仍然具有吸引力。

美日貿易關係

同時，日本不願滿足美國的某些貿易要求，尤其是在農產品進口方面，這引發了華盛頓的報復性威脅。美國擬於8月初對日本商品加徵25%的關稅，進一步加劇了日圓的疲軟。白宮就採取反制措施後將採取進一步行動的強硬態度，只會加劇市場的擔憂。

通常情況下，這類爭端會引發資金湧入日元，但這種情況並未發生。原因何在？因為日本自身經濟動能不足，貨幣政策依然寬鬆。例如，日本的薪資成長近期低於預期，這些數據進一步削弱了日本央行短期內立場轉變的希望。

儘管近幾個月來政策微調的跡像有所顯現，但幾乎沒有跡象表明持續的緊縮週期正在到來。因此，除非外部衝擊能夠重振其避險吸引力，否則日圓仍將保持疲軟。

從交易角度來看，技術面訊號顯示美元兌日圓仍有進一步走強的空間。鑑於146.00的阻力位已被突破且勢頭保持，若無重大意外，進一步向147.00區域移動的可能性似乎很大。支撐位在144.70——23.6%斐波那契水平——如果我們看到任何回撤，該支撐位將變得至關重要。

自4月份以來的上升趨勢線繼續將價格走勢保持在明確的上行通道內。對於我們這些追蹤外匯衍生性商品資金流動的人來說，這種方向性很有幫助。儘管出現了政治新聞，但隱含波動率仍然溫和，這創造了一個可以以相對有限的成本維持美元多頭部位的背景。

套利策略也有利於持有美元而非日元，這增加了結構化策略的吸引力，這些策略受益於未來幾週在146至148之間的逐步升值或區間波動。價格走勢顯示出技術因素和宏觀因素同步變化的模式。

當利率預期與國內數據相符且政治風險支持相同傾向時，我們傾向於對持續交易抱持更強的信心。然而，必須對下行風險保持警惕，尤其是聯準會言論的突然轉變或東京的政策轉變，這兩者都可能改變這個明確的方向。

也不要忘記，日本作為美國國債最大持有者的地位，為這個問題增添了另一層意義。理論上，與關稅相關的貿易摩擦也可能蔓延至金融資產流動。目前這還不是關注的重點，但倉位配置應始終考慮這些更廣泛的聯繫如何反饋到市場定價中。

我們也開始看到透過看跌價差進行下行保護的需求增加，這表明一些人對關稅截止日期前的波動性持謹慎態度。在統計套利或跨式策略中掌握這些風險層級的時機，可能有助於平滑未來交易日的風險敞口。

作為趨勢追隨者或波動性交易者，他們有機會利用這種匯聚因素——政策分歧、穩定的利率、可預測的技術面——同時保持足夠的靈活性，以便在華盛頓或東京出現逆流時調整策略。

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