市場洞察 
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由於美國新徵收的關稅，日圓走弱。關稅稅率定為25%，截止日期延長至8月1日。美元/日圓匯率觸及兩週以來的最高點。同時，英鎊/日圓觸及八個月高點。日本首相石破茂堅持日本的立場。他表示，在關稅情勢下，日本將捍衛其基本利益。
日圓匯率的最新變化是在美國宣布對中國徵收25%的進口關稅之後發生的，該關稅的實施日期推遲至8月1日。這意味著，隨著交易員在截止日期前消化貿易流動和資本重新配置模式的潛在變化，我們可能會開始看到以日圓計價的貨幣對出現週期性波動。
隨著美元兌日圓攀升至兩週高點，英鎊兌日圓進一步上漲，外匯市場的反應迅速而謹慎。值得注意的是，日圓傳統上被視為避險貨幣。即使全球不確定性上升，英鎊/日圓仍下跌，這通常表示市場正在消化外部壓力（在本例中是地緣政治貿易操縱），而不是內部惡化。
石破茂明確表示，東京將繼續維護國家經濟利益。市場參與者解讀此類言論的要點是，現任政府將試圖避免因外國措施而迅速調整其貨幣或財政政策。這表明，即使日圓因進一步發展而繼續下跌，短期幹預的可能性也可能較小。
我們已經看到英鎊/日圓觸及去年以來的最高水準。該交叉盤尤其清晰地表明了日圓疲軟，尤其是在英鎊本身在其他市場表現相對區間波動的情況下。如果日本長期殖利率發生變化，或在關稅截止日期前國內政治壓力導致資金匯回增加，日圓對的未對沖頭寸可能會面臨風險。
期權交易量小幅上升，尤其是與關稅截止日期相關的前端到期期權，表明市場正在建立倉位，並考慮了波動性。這可能反映出投資人預期美元/日圓將進一步上漲，因為投資人希望將日本出口需求下降、貿易平衡數據走弱，甚至可能是前期避險情緒納入考量。
對於我們這些關注短期衍生性商品（尤其是日曆價差和風險逆轉）的人來說，把握此類曝險的時機將比以往更加重要。現階段，這不僅關乎方向，也關乎久期和伽瑪敏感度。
美元/日圓突破160關口，尤其是在伴隨相關資產波動（例如美國收益率上升或亞洲股指下跌）的情況下，都可能引發自動化或散戶驅動的資金流動，使現貨價格進一步偏離歷史均值。即使中央政府官員以熟悉的語氣發出訊號，也可能暗示市場存在倉位偏好，而市場往往在官方報告發布之前無法完全消化這些偏好。
石破的重申應被視為一個信號，表明國內政策制定者不太可能在被迫之前果斷動用其政策工具。我們認為，這導致隱含波動率上漲持續到7月底。
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