美國總統川普的貿易截止日期和各種貨幣政策會議將成為下週的主要事件。澳洲央行、紐西蘭央行和韓國央行將公佈利率決定，同時也將發布英國 GDP 和加拿大就業報告等經濟數據。

OPEC+ 預計將批准在 8 月將產量提高 411,000 桶/日。儘管各成員國的遵守程度各不相同，但策略已轉向市場份額。下半年存在供應過剩的潛在風險，尤其是在美國頁岩油產量創下紀錄的情況下。

瑞典 CPIF 通膨率下降，導致瑞典央行降息。6 月通膨數據可能會影響未來的政策，但不保證 2025 年會再次降息。預計澳洲央行將把利率降至 3.60%，通膨將放緩，失業率預計將上升。

紐西蘭央行可能會維持利率不變，但不確定性仍然很高。美國和歐盟正在就貿易關稅進行談判，最後期限為 7 月 8 日。談判可能出現四種結果，從徹底破裂到達成框架協議。

聯邦公開市場委員會目前的立場是維持利率不變，並可能在今年稍後降息。中國的通膨數據可能繼續呈現負面趨勢。韓國出口疲軟影響韓國央行利率決策，而挪威消費者物價指數則調整了挪威央行的預測。

英國GDP預計將略有復甦，而加拿大就業報告可能影響加拿大央行的寬鬆預期。勞動力市場和貿易關係仍受到密切關注。我們正進入一個定期決策和經濟指標將更直接地引導價格走勢的階段。

隨著亞太地區各貨幣委員會最終敲定利率評估，焦點已轉向後續行動。下週即將公佈的決策不太可能單獨改變主導主題，但它們將進一步明確已經形成的軌跡。

人們普遍預期澳洲儲備銀行將再次下調政策利率。此前，薪資成長和就業數據出現阻力跡象，並開始走弱。儘管通膨持續下降，但市場參與者正在消化貨幣寬鬆週期的預期，該週期仍有幾步之遙。

這種預期導致近期風險加劇，即與其他地區利率制定者立場更為強硬的經濟體之間分歧加劇。紐西蘭的政策制定者依然保持謹慎。儘管預計不會立即採取行動，但前瞻性指引將逐字逐句地解讀。韓國央行也是如此。

近期出口數據疲軟，信心指標也開始疲軟。製造業壓力（部分原因是區域需求猶豫不決）持續上升，並在整體通膨得到控制後留下了調整的空間。相較之下，挪威的消費者物價指數意外受到關注，促使預測重新調整。

雖然挪威央行的定位相對於其他較大經濟體而言並不突出，但其基調的調整將被解釋為指引時間表可信度的晴雨表。在北美，加拿大的就業統計數據即將公佈，其波動性可能比大多數人預想的還要大。

圍繞勞動力數據的定位一直不對稱，任何與參與率或工資成長預期的大幅偏差都可能提前或推遲降息預測。這些數據對加拿大央行時間表的影響不容低估，尤其是在全球其他央行開始暗示放鬆政策路徑的情況下。

與此同時，世界兩大經濟體之間的貿易關係依然緊張。儘管關稅談判的最後期限已為人所知，但更重要的是雙方如何溝通各自的底線。這可能比任何正式簽署的協議都更重要。

目前，交易員還必須摸索四種可能的路徑——從協議徹底破裂到達成全面的框架協議——但情境風險仍傾向於延遲，而非突破。從政治角度來看，能源市場也正在根據產油國的決定進行調整。

8月份增產的決定反映了從協調到市場競爭的轉變。雖然官方配額顯示有所克制，但實際出貨量可能存在偏差。尤其是在美國頁岩油產量持續創紀錄的情況下，供應過剩的威脅不容忽視。

這給曲線上下游的合約帶來了定價壓力——我們已經看到期貨市場某些部分出現趨平。在瑞典，上週意外的通膨調整引發了波瀾。降息行動迅速，但這是否會成為一種模式仍有待商榷。

下個月發布的通膨數據將與利率路徑預測結合，並鞏固對2025年的預期。此舉標誌著一改之前的謹慎態度，為瑞典克朗提供了在幾乎沒有阻力的情況下貶值的空間。

這反過來又改變了區域利差頭寸，尤其是對持有多幣種投資組合的投資者而言。在英國，預計國內生產毛額將小幅成長。在小幅收縮之後，即使是輕微的擴張也能為政治和政策提供喘息空間。

儘管如此，市場關注的不僅是整體數據，還有背後的組成。考慮到可自由支配支出趨勢如何影響通膨預測，面向消費者的類別將受到更嚴格的審查。

至於聯準會，他們目前維持利率不變，並明確表示下半年可能會走軟。勞動市場將決定降息時機，而不僅僅是通膨——事實上，在影響終端利率觀點方面，失業救濟申請人數和薪資數據可能比消費者物價指數(CPI)更重要。

綜上所述，我們一直在為央行分歧可能再次顯現的時刻做準備。未來幾週，投資組合需要的是靈活性，而不是方向性偏好。

選擇權市場對波動行為的定價仍相對較高，而套利策略仍更青睞短期策略，而非長期投資。我們這些風險管理者現在必須優先考慮環境變化，而不是孤立地追逐數據。

財政定位和貿易政策決策直接影響貨幣信譽評估。利率、大宗商品定價和再平衡資金流再次開始趨於一致——不是趨於一致，而是趨於透明。即便如此，這至少是值得歡迎的。

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