美元（USD）在假期清淡的市場交投中有所回落，抹去了強於預期的美國非農就業報告帶來的漲幅。美元指數（DXY）持平，徘徊在97.00附近，此前曾觸及97.42的高點。市場參與者正在權衡強勁的就業數據與美國總統川普的關稅和財政擔憂所帶來的風險。眾議院最近通過了一項規模龐大的稅收和支出法案，預計該法案將擴大預算赤字，並影響美國財政的長期穩定。

稅收和支出法案

該法案使2017年的減稅政策永久化，引入了新的稅收減免措施，並將債務上限提高了5兆美元，預計未來十年赤字將增加3.4兆美元。圍繞該法案的黨派緊張局勢進一步加劇了市場的不確定性。中美已達成一項臨時協議，將降低部分商品的關稅，而印度則對美國汽車關稅採取報復性措施，可能會影響全球供應鏈。

強勁的非農就業數據導致市場對聯準會7月降息的預期降低。從技術面來看，美元指數面臨看跌壓力，未能收復97.00關口，顯示動能疲軟。潛在支撐位和阻力位分別在96.30和97.20附近。由於近期美元在強於預期的非農就業數據短暫提振後出現走弱，許多人開始重新評估短期方向性操作。

儘管週五的就業數據改變了人們對聯準會7月會議的預期，但美元的潛在買盤迅速消退。現在，隨著夏季經濟放緩，交易量下降，定位變得更加取決於時機而非信念。

市場反應與策略

眾議院透過一項新的稅收和支出方案，為市場格局增添了新的變數。這項法案將2017年減稅政策的關鍵內容永久化，並引入新的稅收激勵措施，同時將債務上限提高5萬億美元，這再次引發了市場此前常見的一個主題：短期內促進增長，長期來看財政紀律惡化。

從風險角度來看，任何與美國殖利率掛鉤的工具都可能開始反映這一點，即使反應有所延遲。預計未來十年預算赤字將擴大3.4兆美元，不可避免地會削弱市場對美國國債發行和美元需求的信心。違約風險尚未出現——至少目前還沒有——但利差可能會開始出現微妙的變化，尤其是在長期利率之間。

在交易清淡的情況下，可能會出現暫時的錯位，為根據更廣泛的貿易偏好進行規模化進入或退出提供機會。在國際舞台上，華盛頓和北京之間的發展似乎正在朝著緩解緊張局勢的方向發展，儘管這種發展是漸進的。近期雙方均出現妥協跡象，暗示正在努力避免進一步陷入保護主義模式。

然而，印度等國的報復性措施使全球貿易預測更加複雜。如果大宗商品掛鉤貨幣或新興市場外匯市場再次出現波動，那些有進出口業務（尤其是汽車業務）的企業可能會發現自己正在重新調整對沖策略。

從技術面來看，儘管美元指數短暫走高，但已在先前阻力位附近停滯。未能令人信服地突破97.00表明潛在動能並不支持進一步上漲。跌破該關卡則描繪出更清晰的圖像。96.30附近的支撐位至關重要——並非因為它意味著轉折點，而是因為突破該關卡可能會引發對趨勢部位更廣泛的重新評估。阻力位仍位於97.20，過去兩週該水準曾多次限制市場上漲。

我們正在監測選擇權流，以尋找重新調整升息押注的跡象。那些原本預計今年將降息兩次的投機者似乎正在重新評估市場。如今，隨著央行暗示將更加依賴數據，利率衍生性商品的定價區間正在收窄。因此，即使是輕微的數據意外，短期合約也可能經歷更劇烈的重新定價。

鑑於當前市場低迷時期波動性被壓縮，如果交易量回升，利差可能會突然擴大。這凸顯了比以往更謹慎地規劃入場點的必要性，尤其是在技術面與更廣泛的宏觀情緒相悖的情況下。

圍繞美國財政基礎的持續緊張局勢以及不斷變化的全球貿易格局，可能會在未來幾週加劇雙向風險。在進一步明朗化之前——尤其是即將發布的通膨數據或聯準會基調的轉變——方向性信念可能仍將維持低位。在此之前，我們將繼續以更靈活的方式進行交易，並採取適應性而非投機性的策略。

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