市場洞察 
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美元和美國公債殖利率飆升
受美國公債殖利率上升支撐，美元上漲，期貨市場顯示2025年將降息兩次。這與7月初的定價形成鮮明對比，當時預計到年底將降息65個基點。美國財政部長斯科特貝森特提到了越南協議之後即將達成的貿易協議。此外，美國眾議院仍在討論川普的“一項偉大的美麗法案”，該法案提議在十年內增加3.3萬億美元的債務。隨著美國公債殖利率和美元攀升，黃金仍承壓，美國10年期公債殖利率上漲5個基點至4.334%。ISM服務業PMI和初請失業金人數的正面數據進一步支撐了美元，影響了黃金的前景。5月份，全球各國央行購買了20噸黃金，其中哈薩克和土耳其購金最多。金價可能盤整，交易員需要突破3,400美元大關才能瞄準3,500美元的高點，而跌破3,300美元可能引發進一步下跌。勞動市場和經濟數據
週五公佈的就業數據好於預期，市場立即做出反應：美元走強，金價回落。勞動市場走強使聯準會更難找到迅速放鬆貨幣政策的合理性。6 月的數據尤其引人注目，失業率下降和優於5月的數據，為美國經濟持續復甦的預期增添了實質分量。我們觀察到，美國公債殖利率也做出了相應反應，在報告發布後走高。10年期公債殖利率上漲5個基點，接近4.334%，這實際上提高了持有黃金等無收益資產的機會成本。隨著國債工具變得更具吸引力，投資者對黃金的興趣自然會減弱。 聯邦基金期貨交易反映了這種轉變。早在7月初，市場就已將今年的降息預期消化超過半個百分點。自那以後，這種預期發生了顯著變化。目前，交易員們正在調整前瞻性指引，預計到2025年底僅進行兩次小幅降息。這項調整迅速且引人注目——原本看似清晰的寬鬆政策路徑如今變得不那麼確定。樂觀的服務業數據和穩健的初請失業人數為債券收益率和美元提供了進一步的支持。 這兩組數據都表明，潛在的經濟活動保持穩定，這再次增加了聯準會官員傾向於提前降息的難度。全球央行在黃金領域的行動依然謹慎。5月淨增黃金的領頭羊是哈薩克和土耳其，但20噸的適度增幅並不能顯示機構需求強勁。這表明需求穩定，但並非強勁，反映出一種觀望態度，這可能與西方主要國家的政策清晰度有關。 技術水準沒有發生太大變化。多頭需要突破3,400美元才能觸發更廣泛的上漲動能，最終達到3,500美元。如果未能突破這一水平，如果3,300美元未能守住，則存在橫盤整理或潛在下跌的風險。未來幾天，該區域將變得特別敏感。我們注意到，自從美國經濟數據發布以來，交易量有所減少，這確實帶來了一些誇大波動的風險。 隨著貝森特在最近的越南協議後繼續就貿易舉措發表講話，關注宏觀政策仍然至關重要。像眾議院正在審議的這項暫定名為「一項美麗的大法案」的債務擴張提案這樣的長期影響，可能會對財政預期產生下游影響，進而影響利率。那些管理與黃金/美元掛鉤的期貨或選擇權槓桿敞口的投資者可能需要重新評估凸度和Vega敞口，尤其是在聯準會委員即將發表的公開聲明中改變基調的情況下。 從歷史上看，黃金和利率預期仍然緊密相關，最近的數據突顯了當前價格走勢對圍繞美國經濟韌性的共識變化的敏感度。接下來的幾個交易日，尤其是在勞動力和通膨數據較多的時段，如果意外情況超過共識預期，市場可能會再次出現一些波動。目前，通膨控制與就業實力之間的拉鋸戰繼續決定方向偏差。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
