美國6月非農業就業人數增加14.7萬個，預期增加11萬個。ISM服務業指數小漲至50.8，低於預期的50.5。首次申請失業救濟人數低於預期的23.3萬，5月工廠訂單增加8.2%，符合預期。美國貿易逆差715億美元，預期710億美元。加拿大貿易逆差精確到-59億美元，符合預期。聯準會博斯蒂克指出，價格上漲壓力的風險持續存在。亞特蘭大聯邦儲備銀行GDPNow對第二季的預測被調整為2.6%。 在地緣政治方面，普丁表示願意就烏克蘭問題進一步談判，而澤倫斯基表示烏克蘭願意進行領導人會談以結束戰爭。據報道，哈馬斯傾向於停火60天。貝克休斯石油鑽井數量減少7座，至425座。

市場動向與經濟指標

市場方面，標普500指數上漲0.8%，WTI原油下跌26美分至67.19美元，美國10年期公債殖利率上升5.5個基點至4.35%。黃金下跌28美元至3,328美元，美元領跌，日圓則落後。交易受到美國獨立日假期的影響。以上數據提供了近期美國經濟各領域，尤其是勞動力和服務業表現的短期視角。 就業成長超出預期，顯示招聘仍保持韌性，但值得注意的是，從絕對值來看，增幅相對溫和。當初請失業金人數降幅超過預期時，市場可能將其解讀為勞動市場持續緊俏的另一個跡象，而非工資或就業壓力的突然加速。同時，ISM服務業數據小幅上漲，名義上維持了該產業的擴張態勢。結合穩定的工廠訂單，這表明即使在利率緊縮的環境下，企業活動仍在持續。面向消費者或生產方的指標並未出現急劇下降。然而，貿易差額略有擴大，以及加拿大數據再次印證了預期，這意味著國際需求和大宗商品出口強勁並未帶來任何新的利多。

地緣政治發展與市場反應

博斯蒂克提到持續的通膨風險，抑制了降息預期。我們認為市場仍在努力應對通膨放緩和就業強勁的雙重壓力，這足以使任何清晰的敘事變得複雜。尤其是在GDPNow模型將經濟成長率推高至2.6%的情況下，整體情勢顯示經濟既沒有過熱也沒有崩潰——這種情況通常會降低貨幣政策規劃的透明度。 我們認為，東歐地緣政治動態在現階段對市場的直接定價影響有限。莫斯科和基輔公眾願意進行討論，這意味著局勢不會再升級，但風險狀況也不會明確改變。同樣，圍繞中東擬議停火協議的進展表明背景擔憂有所緩解，但除非短期內得到證實，否則不太可能顯著推動資產配置。 市場價格走勢有序。股市小幅上漲，標普500指數上漲0.8%，顯示市場普遍情緒依然正面。然而，儘管活躍鑽井數量下降，原油價格仍回落，這可能反映出夏季需求預期下降或對全球庫存持謹慎態度。美國公債殖利率依然保持敏感——上漲超過5個基點顯示市場再次重新評估持續升息而非即將放鬆政策的可能性。 金價下跌28美元可能反映出市場對風險資產的興趣重燃或美元走強。美元領漲多數主要貨幣，日圓緊追在後。美國交易室的假期可能導致流動性比平常更稀薄，從而放大了匯率波動。我們之前在交易量低迷的時期就見過這種動態——頭寸變化可能會將價格走勢延伸到基本面因素之外。 在這種情況下，對於那些持有衍生性商品部位的人來說，謹慎的做法是保持對數據意外的警惕——尤其是通膨指標和聯準會評論——而不是依賴均值回歸或方向性走勢的減弱。由於經濟訊號既沒有預示衰退也沒有預示過熱，溢價應該會相當清楚地反映出這種模糊性。保持對短期風險的紀律，特別是當交易量恢復正常並且波動性可能隨著新的經濟數據再次上升時。

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