市場洞察 
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5月份，美國新屋銷售量達到62.3萬套，低於預期的69萬套。這一偏差顯示房地產市場表現下滑。歐元/美元正從先前的低點復甦，接近2025年的高峰。美元走弱影響了歐元兌美元和英鎊兌美元，英鎊兌美元的每日均價位均攀升至高位。
黃金價格呈現回升勢頭，從週低點回升至每金衡盎司3,340美元左右。這一走勢發生在美元走弱和美國公債殖利率漲跌互現的背景下。比特幣價格正在回升，目標價位為11萬美元，以太幣和瑞波幣也展現出上漲潛力。此前，比特幣在周末的拋售中跌破10萬美元大關，隨後又出現回升。
持續的伊朗緊張局勢引發了人們對霍爾木茲海峽關閉的擔憂。鑑於霍爾木茲海峽的戰略位置，關閉該海峽將對全球石油市場產生影響。美國新屋銷售量為623,000套，與預期的69萬套之間的差距反映出消費者信心或購買力下降，也可能兩者兼而有之。
由於利率持續高企，薪資難以跟上價格上漲的步伐，房地產業並未出現一些人所希望的反彈。它是衡量整體市場情緒的有用指標，尤其是在可支配收入和國內需求方面。對於我們這些透過間接指標監測風險偏好的人來說，這表明美國消費者情緒疲軟，這可能會進一步降低未來的升息壓力，並改變利率掛鉤產品的機率偏差。
在外匯領域，歐元兌美元似乎正穩步回落至多年區間的上限。歐元兌美元的上漲發生在聯準會趨於平靜和美國宏觀數據放緩的背景下。鑑於今年與美元掛鉤的套利交易的展開，美元走軟將注意力轉向再平衡努力。
英鎊兌美元有其自身的內部驅動因素，也受益——但其每日動量讀數表明，除非英國的工資數據或通膨敘述出現更有利的變化，否則其上漲空間有限。從我們的角度來看，偏離先前區間將啟動一個重新定價過程，這將在歐元和英鎊交叉敞口的對沖策略中發揮作用。
黃金從週低點反彈至每噸3,340美元左右，這是美元走強減弱的另一個跡象。儘管債券殖利率仍波動，但無法果斷突破，這有助於鞏固這種貴金屬的地位。我們看到更廣泛的宏觀參與者正在重新轉向金屬對沖——這次不是因為通膨，而是因為地緣政治緊張和貨幣疲軟。
這與黃金作為流動性舉措而非純粹的避險資產的反應一致。期貨部位顯示多頭合約重新開放；選擇權交易台可能會注意到新一輪的上行傾斜興趣。在更廣泛的數位資產領域，比特幣正在扭轉其面臨的大幅清算局面，努力回升至11萬美元的水平。
週末的拋售凸顯了流動性緊張時期的脆弱性，而此次逆轉表明，尤其是在宏觀風險消散的情況下，市場仍有需求。包括以太坊和瑞波幣在內的山寨幣也出現了類似的走勢，儘管它們略有落後。本月稍早的賣方資金流已發生轉變，波動率微笑再次趨於陡峭。
對於那些從事加密衍生性交易的人來說，現在是重新審視伽馬敞口的時候了，因為方向性信念似乎仍然對更廣泛的市場平靜做出反應，而不是內生的強勢。中東緊張局勢，尤其是對霍爾木茲海峽中斷的擔憂，仍然是主要的尾部風險之一。
由於全球約五分之一的石油貿易要經過霍爾木茲海峽，任何威脅到通行的緊張局勢升級跡像都會幾乎立即反映在能源期貨上。即期利差在此特別敏感——它不僅為建立日曆利差的投資者提供了壓縮風險的機會，也為航運或保險風險領域的投資者提供了分層敞口。
它是那些尚未計入波動率指數 (VIX) 或通膨掉期的外部變數之一，可能會在不經意間再次出現。因此，目前的關注點可能需要更多地放在跨資產相關性上，而非利率，尤其是在大宗商品波動如何間接蔓延至利率或外匯方面。
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