市場洞察 
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由於更廣泛的風險反彈降低了對避險資產的需求，金價難以獲得上漲動力。以色列和伊朗宣布停火，提振了對高風險投資的興趣，導致金價在歐洲交易時段穩定在3,325美元左右。聯準會主席鮑威爾宣布，面對關稅相關的不確定性，目前的貨幣政策仍然適宜。他的言論降低了人們對即將於7月會議降息的預期，進一步給金價帶來壓力，因為更高的利率通常會對無收益資產產生負面影響。
黃金的技術分析
從技術面來看，金價在日線圖上處於上升三角形態，表示波動性正在收縮。金價目前位於20日指數移動平均線下方，指向短期看跌趨勢，而14日相對強弱指數則呈現橫盤整理趨勢。若金價突破3,500美元/盎司，可能將金價推向未知區域，阻力位分別為3,550美元和3,600美元。下檔方面，若金價跌破3,245美元/盎司，可能將金價推向3,200美元/盎司，進一步支撐位位於3,121美元/盎司。
各國央行繼續主導黃金購買，旨在實現儲備多元化並增強經濟信任，尤其是在動盪時期。雖然短期內金價走勢平淡，但這在很大程度上歸因於更廣泛的市場正在重新調整其風險偏好。隨著中東緊張局勢緩和，先前敵對國家之間為停止公開敵對行動所做出的努力得到證實，投資者開始遠離傳統的安全閥。
風險敞口，尤其是在地緣政治動盪時期通常表現不佳的行業，正在回歸投資組合。這一趨勢削弱了黃金的吸引力，對金價形成了自然的拖累。鮑威爾在夏季央行決策前夕就政策穩定性發表的講話，冷卻了市場對近期降息的熱情。即使在可能出現重大貿易政策波動的情況下，他仍保持了謹慎的語氣，這表明利率鴿派可能需要更長時間地保持觀望。政策連續性，即使不是明顯的鷹派立場，也增加了黃金收復失地的門檻。
我們一次又一次地觀察到，實質收益率和黃金之間並非良性互動：隨著持有金條的機會成本上升，需求就會下降。
黃金市場展望
從圖表來看，情況並沒有乍看那麼模糊。價格被限制在一個不斷收窄的區間內。上升三角形確實表明表面之下存在緊張——能量儲備以備未來突破——但在突破上方阻力位之前，它僅僅預示著不確定性。盤整，而非反轉或突破，似乎是當前的主題。動量指標，尤其是RSI的波動幅度不大，強化了這一點。這些技術指標目前還沒有顯示出任何緊迫性。
即便如此，門檻仍然存在。如果金價果斷突破3,500美元的關口，價格發現可能會吸引新的資金流入，尤其是自3月以來袖手旁觀的資金。高於該水平的水平——3,550美元和3,600美元——將成為自然的考驗，需要新的催化劑來維持走勢。然而，在目前支撐位以下，情況發展得更快。如果金價跌破3,245美元，跌勢可能會加速。下一目標位在3,200美元附近，跌破該水準將打開下行空間至3,121美元，此前長期買家曾重新出現在該價位。
除了圖表水平之外，潛在需求值得關注。在官方部門，各國央行正穩步增持黃金——並非出於恐慌，而是出於冷靜的決心。他們的購買具有雙重作用：作為儲備多元化，以及作為投射金融穩定的一種手段。這些資金流動在短期內往往對價格不敏感，但它們塑造了市場下方更大的結構。
雖然它們無法緩衝每一次回調，但隨著時間的推移，它們會收緊底部。最終，我們如何推進部位調整取決於解讀上方和下方的壓力點，不僅要關注地緣政治線索，還要關注政策預期的節奏。執行應該傾向於靈活。目前的節奏可能正在加快，但下一步行動的方向尚未明朗。我們需要為任何結果做好準備，而不是在沒有確定性的情況下妄下結論。
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