市場洞察 
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財政立法
回顧迄今為止的進展，我們注意到美國參議院正準備迎接與上屆政府經濟方向相符的財政立法的決定性時刻。目前領先多數席位的圖恩表示，參議院最快可能在本週五開始投票，並計劃以獨立日為截止日期完成程序，使提案最終成為法律。 該法案包含一些顯著的修改——例如，限制納稅人向州和地方政府支付的稅款扣除額，以及調整醫療補助（Medicaid）的融資機制，特別是對提供者稅的處理方式。從政策角度來看，這表明，各州正在重新推行收緊某些財政槓桿的舉措，而這些槓桿先前在更分散的融資模式下較為寬鬆。對醫療補助提供者稅的關注表明，各州正試圖重新調整利用這些繳款來吸引更多聯邦資金的方式，以限制那些可能被華盛頓視為過度創意的做法。 同時，縮小SALT抵扣範圍有助於實現更廣泛的目標，即簡化稅法，同時可能轉移稅率較高的州的稅負。對於我們這些在衍生性商品市場運作的人來說，重點現在已經改變了。這些形式的財政緊縮措施具有可衡量的宏觀經濟連鎖反應。 SALT抵扣額的壓縮可能導致高稅率州的可支配收入下降，從而可能改變消費者需求，進而改變特定行業的價格行為。當需求開始出現區域性收縮的跡象時，我們通常會發現它反映在波動模式中，尤其是在具有州級敞口的利率或股指衍生品中。對醫療保健和市場的影響
此外，醫療補助計劃資金結構的任何變化都可能對醫療保健提供者和保險公司造成沉重打擊。如果預期的聯邦資金額度受到限制，保險公司和醫院集團可能會面臨利潤率壓力——這可能會傳導到它們的估值中，並反映在標的資產價格變動中。 我們或許應該更密切地追蹤與這類公司相關的信用衍生性商品，以及相關選擇權市場的隱含波動率。正如圖恩所闡述的，時間表縮小了不確定性的窗口，但也增加了隨著法案進展反饋的出現，價格出現反應性波動的可能性。 依賴中期貨幣流動或債券與股票波動性產品之間利差壓縮的交易策略可能需要重新調整，將州一級的財政壓力或聯邦資金流出減少的連鎖反應納入考慮。關注此類財政細節，有助於更迅速地進行部位配置。 當變化如此直接，且截止日期明確時，定價低效的情況往往會持續更短。因此，我們預計，從本週晚些時候到下週初，與利率和醫療保健風險敞口相關的短期合約的價格發現將更加清晰。 現在重要的是保持靈活性，而不是被動。定位應該反映參議院討論的已知方向，尤其是在補貼流量和個人稅負都在積極調整權重的情況下。稅收減免被壓縮，醫療補助規則被重新調整，這些因素共同構成了重大的財政負擔。 隨著新的修正案被提出或最終投票結果公佈，依賴過去支出模式的模型應該以更高的頻率更新，並降低對假設的容忍度。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
