美國紅皮書指數報告顯示，截至6月20日，歐元兌美元匯率年減，從5.2%降至4.5%。此指數監測日用百貨零售商的每週銷售表現。儘管鮑威爾在國會作證給美元帶來壓力，但由於對中東停火的樂觀情緒，歐元兌美元仍維持在2025年高點1.1640附近。美元/日圓較本周高點下跌約300點，若跌破144.50，預計將繼續承壓。

黃金與市場走勢

在市場參與者對中東緊張局勢緩和做出反應後，金價維持在3,310美元左右。受聯準會主席鮑威爾言論的影響，金價一度跌破3,300美元。隨著以伊衝突加劇，伊朗封鎖霍爾木茲海峽的可能性再次浮現，影響了石油市場人氣。這條波斯灣的戰略通道對全球石油運輸至關重要。

交易員預計山寨幣季即將結束，焦點將重新轉向三大加密貨幣，因為大多數山寨幣近期表現遜於比特幣。這種模式發生在市場週期內資本從比特幣轉向其他代幣時。

貨幣和商品趨勢

美國紅皮書指數近期從5.2%降至4.5%，反映一般商品零售額的降溫。此指標的數值來自對大型連鎖店的每週調查，往往與整體消費者信心密切相關。此指標的放緩趨勢通常在其他數據中消費者支出變化顯現之前就已經出現。因此，我們剛剛看到的放緩可能突顯了終端買家的謹慎態度，而這種謹慎情緒往往會滲透到對未來更廣泛宏觀活動的預測中。

定價利率預期可能會隨之調整。縱觀匯率走勢，歐元兌美元一直維持在1.1640的年度高點附近。與中東局勢大致相關的樂觀情緒，尤其是避免直接升級的樂觀情緒，似乎正在限制避險資金流入美元。

鮑威爾對議員的證詞並未緩解美元的購買壓力，可能是因為他的語氣並未提供新的資訊或確認將採取激進的緊縮政策。有鑑於此，只要歐洲數據不令人失望，歐元的漲勢就可能保持堅挺。然而，歐元的遠期佈局仍應受到能源供應動態和歐元區即將公佈的通膨數據的影響。

美元/日圓從近期高點回落300點，顯示市場正在經歷某種程度的再平衡，這可能是由於美國國債殖利率下降以及東京下周公布通膨預期前的重新配置所致。如果美元/日圓最終跌破144.50，則可能開啟進一步回檔的大門。以日圓計價，此水準歷來與短期支撐位群緊密相關。

一旦突破，此類反轉往往就會累積動能，尤其是在美國債券交易員開始相信聯準會的緊縮週期已經完全成熟的情況下。大宗商品方面，金價一直維持在略高於3300美元的水平，僅在鮑威爾演講的推動下短暫下跌。

這些短暫的回調通常表明金價底部得到了良好的支撐，這可能是由地緣政治對沖以及圍繞中東進一步衝突風險的普遍不確定性所維持的。值得注意的是，緩和緊張局勢可能會暫時降低尾部風險溢價，但如果通膨指標停滯或再次走高，黃金的上行潛力仍然存在。下個月我們將密切關注此事。

同時，隨著霍爾木茲海峽相關議題的討論日益升溫，石油市場已開始消化新的擔憂。超過20%的海運原油要經過這條狹窄的航道，即使是伊朗的軍事威脅也往往會造成大宗商品的本能波動。運輸成本和供應可靠性與這條航道的穩定性直接相關。

我們過去曾看到過度反應，但在當今更加緊張的風險環境下，任何阻礙都會驚擾航運保險公司，影響期貨，並迅速擾亂庫存。在數位資產領域，焦點似乎再次轉向市值最大的代幣。最近幾週，山寨幣已大幅落後於比特幣。

從歷史上看，我們認識到，這種波動通常是在投機爆發結束後，流動性從小眾代幣中回落。這些回歸比特幣和以太坊的趨勢往往預示著一個重新整合的階段，資本尋求在基礎設施更廣泛、交易更便利的資產中尋求安全感。

我們注意到，小型代幣的交易量仍然不穩定，因此任何新的下跌都值得從槓桿率和融資成本的角度密切關注。短期內，密切關注債務市場和地緣政治新聞將是關鍵，尤其是因為它們會影響利率遠期合約、外匯套利交易以及主要資產類別的風險偏好。

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