市場洞察 
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美國財政部計劃於美國東部時間下午1點拍賣價值690億美元的兩年期公債。此次拍賣結果將根據六個月的平均指標進行評估。六個月平均尾部收益率為-0.3個基點，投標倍數為2.62倍。此外，預計直接買家的平均參與率為17.6%。國際買家（也稱為間接買家）預計將佔購買量的71.3%。同時，經銷商預計將佔拍賣總額的11.1%。
即將於美國東部時間下午1點舉行的690億美元兩年期美國公債拍賣會舉行。此次拍賣將以過去六個月的成熟歷史基準為基準，以便可靠地了解需求的持續情況。尾部收益率（本質上是中標收益率與拍賣前市場收益率之間的差額）平均略為負值，為-0.3個基點。在這種情況下，負尾部表明過去的拍賣通常以比最初預期更優惠的價格成交，表明需求水平健康。
投標倍數（表示投標金額與總投標金額的乘數）在同一時期的平均值為2.62。高於2.0的比率表示買家不僅到場，而且積極參與，投標金額遠高於總投標金額。加之間接買家（主要是海外央行和機構投資者）的濃厚興趣，平均超過70%，這些數據表明兩年期美國國債在全球範圍內仍然具有吸引力。
包括資產管理公司在內的直接買家通常參與度較低，而吸收剩餘債券的交易商通常只佔總債券的十分之一多一點。對於利率衍生性商品交易者來說，我們應該警惕此次拍賣將如何影響短期利率預期。如果我們看到需求低於正常水平，尤其是來自間接買家的需求，或者尾部價格波動至正值，利率期貨的定價可能會相對快速地發生變化。
這可能會引發日內波動加劇，尤其是在前端市場。另一方面，如果參與度保持強勁，覆蓋面保持穩健，預期可能會繼續穩定在當前水平，從而限制任何激進的重新定價。我們將密切關注的是任何偏離平均配置的情況。如果交易商持有的債券比平常更多，這可能會對短期融資市場造成壓力，並暫時推高殖利率。
相反，強勁的間接參與度可能會穩定需求，並強化與兩年期收益率掛鉤的期貨合約的定價下限。當然，這裡的變化會波及整個曲線。由於貨幣政策在一定程度上與較短期限掛鉤，此次拍賣的重要性可能超出其持續時間最初所暗示的程度。
如果交易員預期結果可能與先前的平均值發生重大突破，他們可能希望提前建倉——調整對沖或保持敞口動態。疲軟拍賣之後收益率的突然上漲通常會直接影響利率波動率指數，因此保持靈活是明智之舉。
簡而言之，下午1點後公佈的數據將讓我們清楚了解國內外買家的購買意願。我們需要解讀這些數據，不僅要孤立地看待，還要將其作為夏季政策路徑和融資壓力等更廣泛預期的參考因素。
澳洲和歐洲的交易部門也可能在隔夜交易中迅速做出反應，這取決於數據結果的累積。請隨時查看您的定價儀錶板。
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