市場洞察 
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川普宣布，伊朗和以色列已同意「全面停火」。停火將持續12小時，預計約6小時後生效。目前，以色列和伊朗尚未就該協議做出任何官方確認。
市場反應
受此影響，原油價格持續下跌。同時，美國股指期貨上漲。這意味著川普已公開宣布伊朗和以色列之間12小時停火，並稱之為「全面停火」。根據他的聲明，預計停火將在他宣布這一消息後約六小時開始。然而，以色列和伊朗尚未就該協議發表任何官方聲明，無論是確認或否認。目前，該協議仍未經證實。
市場反應迅速，這並不令人意外。原油價格開始進一步下跌，這可能是由於市場預期該地區供應面臨的直接風險現在可能已經降低。同時，美國股指期貨開始走高，這可能反映出風險資產的整體緩解或部位的短期調整。先前保持謹慎的交易員現在可能正在略微退縮，這得益於地區緊張局勢的暫時緩解。今年稍早和去年年底也發生過類似事件，當時人們對地緣政治的擔憂突然減弱，我們也看到了類似的走勢。
與衝突相關的大宗商品，例如石油和天然氣，往往會出現回檔。另一方面，與股票相關的工具，尤其是股指期貨，往往會在短期內收復失地。我們承認，先前中東停火協議（假設協議已採納）的數據通常會導致高貝塔係數資產的波動性受到壓縮，但這種情況可能很快就會逆轉。
期貨定位與策略
從戰術角度來看，我們預期石油選擇權曲線近端的隱含波動率將會下降。這往往會吸引我們在地緣政治局勢較為平靜時所看到的那種空頭伽瑪倉位。然而，這麼早就尋求套利可能為時過早。我們注意到，在過去五次涉及地區參與者的地緣政治緩和嘗試中，有三次，戰術買家在一兩個交易日內就撤回了倉位，尤其是在局勢缺乏明確性的情況下——就像現在這樣。
相關各方尚未正式採取行動，而且對過去公告的時機進行分析表明，未經證實的聲明經常會導致原油和指數出現均值回歸型波動。今天標普500指數的期貨部位也改變了。就在公告發布前，納斯達克期貨的大幅波動表明，可能存在預期或早期的傳言。如果是這樣，空頭回補已經完成了部分窄幅操作。
我們正密切關注常規交易時段現貨市場的開盤資金流，以確認更廣泛的參與是否持續，還是隔夜投資者的對沖投機性調整。在這種情況下，能源和股票波動率產品期限結構的微小變化往往會誤導參與者過度自信。例如，我們已經看到近月OVX對外交新聞頭條反應過於激烈，但在48小時內又被扭轉。還記得三月下旬嗎？類似的隱含價格下跌被證明是短暫的，被動賣家獲得的優勢有限。
話雖如此，重要的不僅僅是新聞頭條，還有第二天左右的確認——或者說缺乏確認。做市商已經開始調整布蘭特原油和西德州中質原油（WTI）相關選擇權的買賣價差。這明顯顯示市場充滿不確定性，而非平靜。我們注意到，本周西德克薩斯中質原油（WTI）看跌期權在81.50美元左右的大量未平倉合約，可能仍會限制更深的回調，尤其是在沒有確認消息的情況下。
目前，根據未經證實的報告採取行動可能會導致不合時宜的舉動，尤其是在關鍵宏觀經濟數據將於兩天后公佈的情況下，這些數據很容易掩蓋當前的地緣政治發展。關注布蘭特原油期貨合約在第二和第三個到期窗口附近的曲線調整情況——上次市場行情緩和而沒有後續行動時，空頭迅速獲利了結。
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