市場洞察 
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市場對地緣政治事件的反應
迄今為止，我們所看到的情況清楚地表明，地緣政治並未轉化為持續的風險規避。市場似乎認為伊朗的報復性舉措主要是內部表現，而非更大範圍升級的開始。結果，超賣的歐元立即獲得支撐，並成功收復了幾乎所有先前的失地，部分回吐了此前的下行勢頭，接近心理監測水平。 同時，美元的突然逆轉遵循了一種模式，這種模式往往出現在地緣政治緊張情緒被主流宏觀經濟敘事所取代時。隨著早盤漲幅的回吐，美元全線下跌。儘管美國公債殖利率保持相對穩定，但美元仍出現這一走勢，暗示著倉位平倉，而非新的利率重新定價。我們之前已經看到，當市場參與者在已知事件風險之前過度傾向於某一方向時，這種逆轉可能會被誇大。 對於我們這些關注選擇權流動和短期隱含波動率的人來說，近期歐元兌美元的定價已經出現收縮。這表明，對進一步政策分歧的預期現在有所緩和。對歐元下行保護的本能需求已經消退。看跌期權價差交易量有所下降，證實了最初的恐慌性交易已經相當迅速地回落。對交易者和市場的影響
在這種背景下，現在最迫切的考量是利率路徑的重新調整——不僅對聯準會，也對歐洲央行。古爾斯比最近的言論並未對最終利率機率產生持久的影響，但卻注入了足夠的疑慮，使市場情緒從強硬的信念轉向耐心。掉期定價也反映了這一點，目前市場對聯準會提前降息的預期略高於一週前的預期。 對於專注於透過衍生性商品掌握時機的交易者來說，這種重新定價帶來了可操作的不對稱性。我們看好那些受益於美元溫和走軟且不假設美元大幅加速上漲的貨幣對。短期風險逆轉已開始朝這一方向傾斜，歐元兌美元的走勢表明，策略性地做空美元可能繼續帶來機會，尤其是在下一輪PMI數據和消費者通膨預期公佈之際。 同時，美元資金流走弱導致股市上漲並非巧合。市場對通貨再膨脹交易的興趣再度升溫，科技股和週期性板塊在紐約開盤時受到追捧。美元走低提高了跨國公司的獲利可見度，而這項因素目前正被納入前瞻性選擇權結構。 大型股指數買權價差的未平倉合約上升，尤其是2月底到期的選擇權。鑑於這種更廣泛的轉變，美國股指期貨的波動性拋售明顯增加。這使得任何未來的衝擊都更有可能引發部位的大幅調整。我們目前正密切關注波動率表面，以防出現任何可能暗示進一步壓力被定價的陡化現象。 目前尚未出現任何跡象，這強化了以下觀點：衍生性商品參與者已經擺脫了最初的地緣政治反應，重新開始定價宏觀傾向，而不是轉向避險。從我們的角度來看，目前的偏好主要圍繞在全球數據意外。即將發布的數據將決定風險資產的這一輪反彈是持續還是消退。但就短期而言，歐元兌美元的下行障礙似乎已被有效對沖，利率期貨的機率加權表明，固定收益部門正在迴避激進的緊縮方案。 未來幾個交易日，我們將繼續關注這些因素，以尋找更清晰的線索。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
