根據路透社對 26 位經濟學家中的 21 位進行的調查，墨西哥銀行 (Banxico) 預計將繼續降息，預計利率將從 8.50% 降至 8%。儘管墨西哥的通膨率超過了 3% 的目標，但關於央行是否應該進一步降息的討論仍在繼續。在受調查的五位經濟學家中，有三位支持逐步寬鬆策略，兩位建議維持利率穩定。 副行長喬納森·希亞建議暫停降息 50 個基點，以評估更多數據。15 位路透社受訪者預計寬鬆步伐將放緩，下次審查定於 8 月進行。其中許多經濟學家預計到 2025 年第三季基準利率將維持在 7.50%。墨西哥銀行的目標是維持墨西哥比索 (~MXN) 的價值並控制通膨，目標是將中間價定在 2% 和 4% 之間的 3%。調整利率是他們的主要工具，因為更高的利率可以吸引收益，但也會產生諸如冷卻經濟之類的影響。 與聯準會決策的相互作用起著顯著的作用，正如在新冠疫情後為穩定墨西哥貨幣和經濟而實施的早期升息所觀察到的那樣。我們看到墨西哥央行的政策方向發生了經過深思熟慮的轉變，並且共識傾向於在未來幾個月內穩步降息。絕大多數受訪分析師似乎都認為利率從 8.50% 下調至 8%，但降息路徑可能不會反映一些市場已經消化的步伐——這一點值得關注。 通膨仍然高於目標，這不是一個可以忽視的細節。事實上，這對於理解銀行內部目前的情緒至關重要。基準目標是 3%，而我們仍然在這個水平之上徘徊，這表明政策制定者有謹慎的空間。希思建議暫緩大幅降息——具體來說，是暫停降息 50 個基點——這反映出董事會內部更強烈的意願，即在進一步調整之前先監控利率進展。 我們之前就見過這種做法，尤其是在國際市場定位（尤其是相對於聯準會的定位）可能限制其自由度的時期。墨西哥比索並非在真空中運行，貨幣估值的穩定性往往是墨西哥央行決策中的重要考量。它們通常會與美國利率路徑保持一致或進行對沖。 目前，受訪的 15 位經濟學家並不預期寬鬆軌跡會加速。這意味著寬鬆步伐會放緩，如果通膨留有空間，年底前很可能只會再降息一兩次。這與幾個月前的情況大相徑庭，當時人們可能對進一步降息抱有更大的希望。 8 月份的下次會議將納入考量，但從現在到那時，交易員應該密切關注通膨數據、前瞻性指引以及比索兌美元的走勢。我們也注意到，長期預期正趨向於 2025 年底達到 7.50% 的基準利率，這帶來了一種仍體現謹慎態度的中期觀點，或許暗示了央行對過早、過低利率的潛在不安。 我們將墨西哥央行的行動解讀為在發出寬鬆訊號以支持國內經濟與仍保持央行對抗通膨基調之間的平衡。政策制定者顯然正在追蹤來自內部消費指標和外部貨幣訊號的壓力點。利率調整仍然是其對通膨預期、薪資成長和比索強勢的最直接影響。 這是一個狹窄的區間。有鑑於此，我們預期利率調整將保持溫和，且可能存在條件。委員會內部那些更強硬的堅持者——那些呼籲穩定的人士——在每次數據發佈時，都有理由提出質疑。由於國內通膨尚未穩定在預期的 2-4% 區間內，我們不應預期央行採取激進行動，即使經濟中的某些部門可能希望如此。 交易員需要仔細考慮持有成本，尤其是那些管理對短期利率敏感的部位的交易員。接下來的走勢很大程度上不僅取決於墨西哥央行，還取決於外部利率環境的壓力如何發展。目前，謹慎的寬鬆敘事——基於實際數據而非前瞻性猜測——仍然是主流觀點。

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