市場洞察 
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北美交易時段，受英國零售銷售數據令人失望的影響，英鎊小幅下跌。英鎊兌美元目前交易價為1.3456，下跌0.07%。有報導稱，美國可能撤銷對在中國設有半導體工廠的盟友的豁免，市場擔憂加劇。
美元指數（DXY）小幅下跌0.10%，交易價為98.62，但周漲幅可望超過0.57%。美國經濟放緩，費城聯邦儲備銀行製造業指數維持在-4水準。聯準會報告強調了關稅導致通膨的早期跡象，但其全部影響仍未量化。
英國5月零售銷售月減2.7%，出乎意料地超乎預期。此前，英國央行決定維持利率不變，此舉被視為鴿派言論。下週英國和美國的經濟日曆包括英國央行委員演講、GDP數據和PMI初值。
英鎊/美元的技術分析表明，英鎊/美元仍存在上行趨勢，關鍵支撐位在1.3450和1.3400，如果多頭重新奪回1.3500，則目標價位為1.3550。
英國零售數據令市場感到意外，跌幅超出預期，主因是消費者需求減弱和家庭預算緊縮。月-2.7%的數據凸顯了能源和食品通膨對可自由支配支出的侵蝕程度。
交易員應牢記，如果沒有政策調整或情緒指標強勁反彈，這種劇烈波動往往難以迅速穩定。儘管通膨壓力仍高於2%的目標，貝利仍決定維持利率不變，這被解讀為軟性指引——暗示目前對成長軌蹟的擔憂多於對薪資螺旋式上升的擔憂。
即便如此，相關評論也顯示不急於降息。這讓我們看到的是，除非受到硬數據而非預測的推動，否則央行不願意採取行動。這種猶豫不決的態度減弱了先前對夏季升息的猜測，僅憑利率預期就導致英鎊需求低迷。
美國方面，聯準會費城地區指數再次出現負值，維持在-4。這一持平的數據雖然沒有惡化，但卻強化了人們對美國工業活動並未加速的看法。再加上早期跡象顯示貿易措施正在推高投入成本，這為第三季的通膨預期增添了一層不確定性。
雖然鮑威爾尚未明確表示將調整政策時間表以應對，但這些措施很可能會在聯準會接下來的對話中反映出來。與此同時，圍繞華盛頓在半導體技術和跨境生產問題上的立場的傳聞在盤尾引發了溫和的避險情緒。
如果豁免安排的撤銷得以執行，可能會對全球供應鏈產生連鎖反應，尤其是在涉及台灣和韓國的供應鏈中。雖然市場尚未完全消化其嚴重後果，但從歷史上看，此類監管措施曾促使貨幣和股票衍生性商品市場採取防禦性部位。
從技術面來看，1.3450水平已被證明是英鎊/美元的可靠底部，買盤壓力經常會跌破該水平。話雖如此，為了增強英鎊進一步上漲的信心，我們需要看到匯價在強勢和成交量雙重驅動下乾淨利落地收復1.3500，理想情況下，下周至少有一項英國PMI數據利好，將為其提供支撐。
如果這一勢頭持續下去，1.3550可能相對較快地成為市場焦點——但前提是宏觀數據開始跑贏大盤。下週將公佈大西洋兩岸的PMI預覽值和英國的GDP數據，波動性可能會縮小。
整體而言，利率定價維持穩定，但市場反應敏感度不容忽視——尤其是在任何英國央行發言人的演講偏離市場普遍預期，或美國經濟成長數據進一步萎縮的情況下。
像往常一樣，密切關注相對收益率利差可以更清楚地洞察方向性風險。隨著我們進入下一段時期，波動性集群更有可能在宏觀經濟數據發布前後出現——至少在傑克遜霍爾會議之前，央行決策的影響較小。
目前，市場敏感度仍與數據掛鉤。交易員在下週建倉時，最好關注數據的反應水平，而不是前瞻性預期。
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