週末臨近，市場依然平靜，不確定性導致市場波動。對美國可能捲入中東衝突的擔憂令交易員保持謹慎。日本宣布，在與美國的貿易談判中，不會嚴格遵守7月9日的最後期限。中國和歐盟就貿易問題舉行了密集談判，同時有報導稱，奧迪可能會在美國設立工廠以應對美國的關稅。

經濟動態

經濟更新包括日本經濟溫和復甦但有明顯疲軟跡象，日本計畫將2025年公債發行量削減3.2兆日圓。英國5月零售額下降2.7%，低於預期的下降0.5%。德國5月PPI季減0.2%，略優於預期，法國6月企業信心指數穩定在96。

歐元和英鎊在主要貨幣中表現最佳，美國10年期公債殖利率上升3.2個基點至4.423%。歐洲股市上漲0.7%至1.1%，而標普500期貨下跌0.1%。大宗商品方面，黃金下跌0.5%至3,353.09美元，WTI原油小漲0.2%至73.99美元，比特幣攀升1.5%至105,935美元。

先前的段落指出，本週末市場基本上停滯，地緣政治的不安情緒持續影響市場情緒，尤其是在美國可能在海外採取行動的情況下。這種克制，加上股市和大宗商品的低迷走勢，顯示市場信心不足，主要受擔憂而非具體消息驅動。

主要外匯對暗示出現微妙的調整，歐洲貨幣小幅走高，這可能是對好壞參半但總體穩定的區域數據的反應。英國5月零售額大幅低於預期，降幅幾乎是預期的三倍。這一差距表明，國內需求可能弱於預期，這可能是由於揮之不去的生活成本壓力，或在即將發生的事件發生前消費者情緒謹慎。

如果這種趨勢持續下去，而通膨沒有出現更廣泛的回落，短期利率預期可能保持不變。德國生產者物價指數略高於預期，略微推高了產業層面的成本壓力，但不足以證明純粹基於通貨再膨脹擔憂的市場波動是合理的。

法國企業信心指數穩居96，顯示該國經濟運作穩健，既沒有惡化，也沒有大幅改善。日本計劃將明年的政府公債供應量削減逾3兆日圓，此舉可能旨在冷卻借貸成本上升的影響，同時仍顯示流動性充足。

結合溫和復甦但「疲軟」的聲明，東京方面傳遞的訊息顯而易見：經濟有所好轉，但依然脆弱。同時，貿易談判遲遲未能確定日期，這意味著談判將曠日持久，其結果可能會影響夏季剩餘時間的風險預測。

公司調整

企業方面，有關奧迪在美國新工廠的傳聞表明，跨國集團已開始根據既定和預期的關稅調整製造和物流框架。此類消息可能會影響中期通膨預期，這取決於製造業回流對國內投入成本的推高程度。

美國利率小幅上升，但幅度不大。10年期公債殖利率上升3.2個基點，顯示成長或通膨假設出現溫和轉變，而非全面重新定價。股市市場情緒好壞參半：歐洲股指健康上漲，而美國股指期貨則小幅下跌。

此類股市分化可能反映出投資人在宏觀數據發布前的部位配置，或對央行政策將推動區域股市跑贏大盤的預期。黃金價格下跌和油價小幅上漲表明，儘管地緣政治局勢令人擔憂，但大宗商品並未獲得新的買盤。這可能表明投資者對海外事件的信心，儘管這些事件可能引發一些動盪，但尚未對經濟造成重大干擾。

比特幣強勢上漲——突破10.5萬美元——或許與其說是基本面因素，不如說是市場輪動或避險代理資金流入，因為交易員試圖對沖核心市場尚未反映的結果。

現在，縱觀各資產類別的動量和隱含波動率，方向仍然難以確定。零售銷售低迷和債券發行計畫低調固然重要，但不足以推動殖利率曲線或主要貨幣的信心波動偏離近期區間太遠。

儘管我們看到貿易緊張局勢再次浮現，宏觀經濟意外仍在繼續，但信心可能仍然有限，這將決定如何管理風險。除非未來幾天的數據出現急劇轉變——無論是趨勢性變化還是異常值——否則大規模的方向性押注可能更難證明其合理性。

監測拍賣活動、經濟日曆和選擇權交易量應該有助於完善未來的立場和風險偏好，尤其要關注隱含波動率是維持低迷還是開始攀升。除非政策分歧再次主導殖利率曲線的定價，否則歐元和英鎊的相對強勢可能會持續。

我們密切關注隔夜持倉情況，並將關注任何可能暗示更大範圍重新定價的資金流動的顯著輪換。

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