市場洞察 
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英國央行維持利率不變，投票結果6比3，結果引人注目。由於央行總裁通常與多數派意見一致，這引發了人們對8月可能降息的預期。央行最近的聲明提到了經濟成長疲軟和勞動力市場降溫。經濟學家先前預期8月會降息，而鑑於目前的決定，市場認為降息是可能的。
預計降息
預計利率將逐步下調，但鑑於近期數據顯示疲軟，可能會考慮大幅下調。這種預期對英鎊未來走強並非利多。所有聲明均涉及風險，僅供參考。決策應基於深入研究，因為投資可能涉及損失。本文探討的觀點僅代表個人觀點，不保證其準確無誤或及時性。
儘管經濟壓力跡像日益增多，英格蘭銀行仍維持基準利率不變，暗示其態度謹慎而非勉強。6比3的投票結果並非毫無意義──從歷史上看，這種格局往往預示著不久之後政策就會改變。由於行長通常支持多數派，因此最早在8月就可能出現基調轉變，目前略有緩和。
貨幣政策委員會的聲明中傳遞的訊息不難理解。經濟成長幾乎停滯。長期以來一直是疫情後經濟韌性支柱的勞動市場似乎開始出現邊緣問題。同時，儘管部分地區通膨壓力依然嚴峻，但已不再需要採取同樣激進的政策立場。我們目睹的能源帳單下降和食品價格回落，很可能加速通貨緊縮的進程。
對於密切關注隱含利率變動如何影響短期波動性的人來說，這預示著一條相當狹窄的道路。市場定價已經反映出市場對夏季結束前至少降息一次的高度信心。這意味著，除非資料流出現突然變化，否則前端利率可能會下降。如果就業數據或薪資成長高於預期，部分寬鬆預期可能會迅速消退。
英鎊承壓
與此同時，英鎊已開始顯露出明顯的壓力跡象。英鎊距離高峰不遠，其走勢更取決於利差，而非更廣泛的宏觀經濟實力。即便是溫和的下行週期，也有可能支撐這種轉變，尤其是在聯準會仍然更傾向於數據反應而非鴿派立場的情況下。
因此，我們更加關注跨資產的反應表現——特別是利率期貨相對於美元和歐元區如何重新定價。在部位配置方面，我們認為目前的配置有利於在中期曲線工具上進行平倉，尤其是在8月和11月合約期限附近。除非CPI資料再次出現意外上行，否則加倉的風險回報已經下降。目前為止，情況並非如此。
我們預期短期內波動性將保持相對溫和，但對薪資資料和修正後的GDP資料的潛在敏感度意味著尾部結果並非不可能。同樣，貨幣政策委員會內部組成的變化也不容忽視——近期更多鴿派成員的加入，增加了投票結果在一兩次寬鬆政策發布後進一步傾斜的可能性。
整體而言，我們認為部位調整需要跟上英國央行從耐心到行動的語調轉變速度。在整個8月份，保持貨幣政策選擇謹慎、避免過度凸顯以及對即將發表的演講中的語調變化保持警惕將比以往任何時候都更加重要。
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