市場洞察 
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美元/瑞士法郎在周五亞洲交易時段跌至約1.3690。對美國介入中東衝突的擔憂提振了瑞士法郎，導致該貨幣對下跌，儘管此前曾連續三天上漲。這場衝突已持續七天，美國幹預以色列和伊朗戰爭的前景帶來了不確定性。
瑞士央行（SNB）近期將利率調降25個基點至零，暗示未來可能重返負利率。受此影響，瑞士法郎兌美元走強。同時，聯準會維持其關鍵借款利率不變，但暗示受美國貿易緊張局勢影響，可能進一步放鬆貨幣政策。
由於瑞士經濟穩定且政治立場中立，瑞士法郎被視為避險貨幣。瑞士央行的決策對瑞士法郎的價值有重大影響，其中利率扮演重要角色。瑞士的經濟數據、與歐元區的關係以及更廣泛的全球市場情緒對該貨幣的強弱和表現至關重要。
由於與歐元區經濟聯繫緊密，瑞士法郎的走勢通常與歐元保持密切一致。目前的情況是，外匯市場情緒急劇轉變，其驅動力較多來自外部因素，而非國內基本面。美元/瑞士法郎跌至1.3690左右並非偶然，而是對地緣政治風險加劇的直接反應。
美國將更直接介入衝突，尤其是與伊朗和以色列相關的衝突，這項跡象令市場感到不安，我們看到資本流入更穩定、政治風險更低的資產。當投資者面臨不穩定因素時，他們通常會尋求保護，而法郎等貨幣往往能提供這種保護。
瑞士央行的喬丹團隊將利率調降25個基點至零，無疑地令市場措手不及。儘管先前已有市場對放鬆貨幣政策的預期，但此次行動的力度和隨後的語氣清楚地表明，如果能夠支持更廣泛的貨幣環境，瑞士央行願意容忍甚至進一步推動法郎走強。
重要的是，此時通膨略有抑制，聯準會有時間採取行動，而不會冒國內物價快速上漲的風險。然而，這引發了重返零以下政策利率的擔憂，這實際上表明，目前主要由避險需求而非利差支撐。
另一方面，鮑威爾及其同事則較為保守。儘管維持利率不變，但暗示未來可能放鬆政策——可能是為了抵消關稅和報復措施帶來的交易壓力——這為未來前景留下了不確定性。話雖如此，聯準會的謹慎態度意味著他們認為全球風險正在上升，更傾向於採取靈活性措施。
對於關注利差的交易員來說，這種優勢已經減弱。隨著瑞士央行更加果斷地降息，而聯準會卻猶豫不決，我們必須接受一個令人不安的現實：利差差異可能並非短期內決定貨幣對走勢的決定性因素。相反，我們應該密切關注國際情勢發展，尤其是經濟以外的因素。
瑞士法郎再次證明，它不需要政策支援就能獲得動力。當更廣泛的敘事變得動盪不安時，投資者會尋求可靠性——數十年來，這一點已深深植根於瑞郎的聲譽之中。鑑於瑞郎與德國和法國等國的經濟聯繫，瑞郎與歐元的連動性又增添了一層複雜性，儘管當恐慌情緒加入其中時，瑞郎往往會獨立波動。
我們已經看到，即使瑞士央行相對鴿派，如果避險需求增強，瑞郎仍有可能升值。目前，該貨幣對的敏感度可能更取決於美元的強弱，而非國內表現。如果全球風險持續存在，尤其是地緣政治風險，實際利率、消費者物價指數資料和定價可能會退居次要地位。
從我們的分析來看，短期策略似乎需要根據實際反應而非預測進行調整。風險情緒比政策偏好更重要。1.3700附近的技術水準已經受到考驗。如果這些水準保持不變，逆勢走勢可能有限。但如果地緣政治不確定性升級，無論瑞士央行的意圖如何，瑞郎仍有進一步升值的空間。
密切注意事件風險，尤其是宏觀經濟日曆之外的事件風險。結構性衍生性商品部位必須減少對利率預測的單一依賴。
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