幾個世紀以來，黃金一直是應對市場混亂的無可爭議的答案。它是典型的「避險」資產，能夠在市場下跌時可靠地保值或增值。然而，如今，一位數位挑戰者正準備奪取黃金的王位。

受美國貿易戰擔憂加劇的推動，黃金價格於2025年4月22日創下每盎司3,500美元的歷史新高。相較之下，其潛在挑戰者比特幣在2009年出現時，從一開始就是一種波動性較大的投機資產。

如今，比特幣被冠以「數位黃金」的稱號，2025年的比特幣被視為對抗通膨的現代對沖工具。然而，分析師觀察到，比特幣通常表現得更像一隻追逐風險的科技股——在牛市中大幅上漲，在拋售期間暴跌。

今天，我們將比較比特幣和黃金，看看比特幣是否真正具備避險資產的資格。我們將探討一些關鍵因素，例如其稀缺性、波動性、危機期間的表現以及對沖通膨的能力。

新人能與老將匹敵嗎？

比特幣與黃金的比較：稀缺性、通膨對沖與價值保值

供應與稀缺：

黃金和比特幣的供應量均有限，但機制不同。黃金的稀缺性源自於地質限制和不斷上漲的挖礦成本，而比特幣的稀缺性則由其程式設計機制所決定，其發行上限為2,100萬枚，獎勵約每四年減半。

因此，這兩種資產都具有「反法令」作用，理論上可以抵抗政府的供應操縱。

通貨膨脹對沖：

從歷史上看，黃金在通膨時期和危機中都能保持其價值。比特幣的支持者認為，其固定的供應量同樣可以保護其免受通膨影響。

然而，黃金作為通膨對沖工具的聲譽是由其數千年來的持續表現所支撐的，而比特幣的通膨保護作用由於其歷史相對較短，在很大程度上仍停留在理論上。

保值：

黃金是公認的投資組合穩定器，通常在市場低迷時期能夠升值或保值。比特幣雖然歷史上長期表現可觀，但常受市場情緒波動的影響而大幅下跌。

正如瑞士寶盛集團所強調的那樣，黃金在市場調整期間始終起到對沖的作用，而比特幣則不同，其在危機中的韌性仍不確定。

宏觀經濟危機中的比特幣與黃金

2022 年通膨衝擊：在2022 年市場低迷期間，黃金價格下跌約7.9%，但表現卻顯著優於全球股市。

然而，比特幣卻下跌了近70%，成為「避險」資產中表現最差的。這事件凸顯了黃金相對於比特幣波動性的相對穩定性。

2023 年銀行業動盪：2023 年3月，幾家美國銀行倒閉，引發了避險情緒，在監管部門迅速介入後，比特幣價格短暫上漲了約20%。

黃金和傳統避險貨幣也受益。這一事件證明了比特幣在金融壓力下上漲的能力，但需要政府乾預的重大限制。

2024-2025年貿易緊張局勢：2025年初，美國新關稅擾亂市場，黃金價格飆升至3,500美元的新高，再次確立了其避險資產的地位。比特幣最初跟隨股市下跌，但到2025年5月強勁回升至111,000美元左右，顯示其對整體市場情緒的敏感度。

總而言之，與比特幣相比，黃金在經濟危機期間的表現一直更好、更可預測，而比特幣往往與風險市場情緒密切相關。

波動性和市場行為

比特幣的波動性遠高於黃金。比特幣的每日波動率通常為幾個百分點，而黃金的每日波動通常很小。研究證實，比特幣的波動性相對於股票和黃金而言過高，顯示短期投資風險較高。

比特幣的走勢通常與科技股走勢相似——多頭期間飆升，低迷時期暴跌。機構交易員經常將比特幣與納斯達克上市的科技股歸為一類，這意味著科技市場的變化會直接影響比特幣。

瑞士寶盛指出，比特幣在恐慌時期仍然是一種易受風險影響的資產，而黃金則通常能夠提供穩定性。

機構採用、監管和流動性

機構投資者的採用顯著提升了比特幣的可信度和流動性。自2024年以來，主要資產管理公司推出了美國現貨比特幣ETF，迅速吸引了大量資金，到2025年中期，其資產規模將超過1000億美元。光是貝萊德的iShares比特幣信託基金就累積了約200億美元的資金，顯示機構投資者的信心有所增強。

包括貝萊德、富達、摩根士丹利以及一些美國州立退休基金在內的傳統金融機構，現在都允許適度配置比特幣。摩根大通等華爾街銀行也開始為比特幣交易提供便利，而Coinbase被納入標準普爾500指數，則進一步使加密資產合法化。

監管框架也在不斷發展。美國證券交易委員會於2024年批准現貨比特幣ETF，標誌著監管向清晰化邁進的重大轉變，這對機構採用至關重要。

儘管如此，黃金在市場深度和監管穩定性方面仍具有明顯優勢。

與科技股和風險資產的相關性

相關性分析進一步說明了比特幣的風險偏好特性。傳統上，黃金與股票的相關性極小或呈負相關，通常在股市下跌時黃金反而會上漲。

相反，比特幣與風險資產（尤其是科技股）的相關性在2024年達到歷史最高水準0.8-0.9左右，這反映了其對納斯達克市場走勢的敏感性。

最終評估：黃金 2.0 還是尚未實現？

比特幣展現出某些避險特徵，包括供應有限、機構投資者興趣不斷增長以及偶爾的韌性。然而，它目前缺乏黃金那樣的可靠記錄和可預測的穩定性。

比特幣的高波動性及其與科技股的強相關性表明，它仍然主要是一種投機性資產，而非可靠的避險資產。正如瑞士寶盛集團總結的那樣，黃金仍然是穩健的對沖工具，而比特幣的避險能力尚未得到證實。

總之，雖然比特幣正在逐步成熟並展現出作為補充資產的潛力，但它還不能取代黃金。

投資者應該認識到比特幣是一種高風險的多元化投資工具，而不是穩定的錨，而黃金在動盪的市場條件下仍然是一種持續可靠的資產。

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