市場洞察 
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預計今日的聯邦公開市場委員會會議將維持利率區間在4.25-4.50%不變。這項決定可能會無視美國總統川普的降息呼籲。美國通膨已趨於疲軟，接近設定的目標，但川普的關稅政策可能導致7月通膨暫時飆升。儘管勞動力市場略有疲軟，但由於經濟持續穩定，聯準會可能會在夏季維持當前利率。
市場關注聯準會預測
市場關注點將集中在聯準會的預測上，尤其是與利率相關的「點陣圖」。3月的預測顯示，今年稍後聯準會將降息兩次，可能從9月開始。市場預期聯準會將在年底前降息兩次，美元的潛在影響取決於聯準會的預測。如果預測顯示只降息一次，而非政府施壓，這可能會對美元匯率產生更大的影響。
鑑於聯準會今日的決議預計將維持利率在4.25%至4.50%之間，關鍵的轉變並非在於短期政策變化，而是對未來預期的微調。我們已經看到通膨率接近聯準會的目標，這為市場提供了一些彈性空間。然而，與關稅相關的通膨壓力可能會在夏季晚些時候抬頭，尤其是如果7月份的數據反映出白宮貿易立場導致通膨飆升的話。
鮑威爾主席可能會重申謹慎立場，在疲軟的勞動力數據和穩定的核心通膨之間取得平衡。市場已消化年底前降息的可能性很高，但很大程度上仍取決於聯準會的最新預測，尤其是點陣圖。早在3月份，政策制定者就曾暗示年底前將進行兩次降息，第一次降息可能最早在9月份。如果這項預測仍然成立，短期波動性應該會保持溫和。
對美元和收益率可能產生的影響
如果更新後的預測反映出更保守的立場——或許只降息一次而不是兩次——這可能會導致美元更劇烈的重新定價，因為這與更廣泛的市場假設相悖。殖利率曲線的當前形態表明，遠期市場傾向於寬鬆政策，但如果聯準會發出不願降息的訊號，這種趨勢可能會迅速消退。
縱觀短期利率工具，如果指引偏向鷹派，我們應該為溫和的趨平做好準備。因此，儘管整體利率今天可能不會變化，但必須立即將注意力轉移到建議的長期路徑上。終端利率現在可能是政策制定者認為關鍵資訊所在，尤其是如果他們更加重視通膨徘徊在目標附近，而GDP保持穩定的話。
有鑑於此，我們需要密切關注近月SOFR期貨在政策聲明發布後的反應。如果點陣圖中位數發生變化或顯示寬鬆步伐放緩，預計美國國債殖利率將上漲，美元可能觸底。在這種情況下，如果市場盤中出現疲軟，減少對9月和11月合約的降息押注或許是合適的。
相反，如果政策制定者對兩次降息持開放態度，這與先前的預測一致，則可能為美元進一步下跌開綠燈，尤其是在沒有任何新的鷹派宏觀意外出台的情況下。關注兩年期公債殖利率將立即提供方向性線索－突然突破4.8%將挑戰已計入價格的鴿派預期。
總體而言，我們正在為偏離現狀預測的情景做準備，而不是為公告本身做準備。這更多的是關於前瞻性調整，而非當前部位。精準度在於對預測變化的基調和幅度做出反應，而不僅僅是絕對數字。
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