歐元兌美元走弱，歐元兌美元在美國交易時段下跌，跌至1.1514。美元指數穩定在98.00上方。美國經濟數據喜憂參半。5月零售額較上季下降0.9%，而零售銷售控制組預期成長0.4%。5月工業生產下降0.2%，不如預期。

在歐洲，情緒數據顯示出意外的動機。ZEW歐元區經濟景氣指數上升23.7點，達到35.3。由於交易員在中東衝突中保持謹慎，歐元區政府公債殖利率小幅上升。展望未來，交易員等待聯準會的政策決定，尋找經濟前景和利率路徑的線索。

在歐洲，焦點將轉向新的歐元區通膨數據和歐洲央行官員的講話，以了解歐洲央行的潛在政策舉措。核心消費者物價協調指數 (HICP) 衡量歐洲貨幣聯盟的價格變動。該指數由歐盟統計局每月發布，不包括食品和能源等波動性較大的成分。核心消費者物價協調指數 (HICP) 數值高則利好歐元，數值低則利空。

歐元兌美元近期下跌，尤其是在美國交易時段，歐元兌美元匯率的下跌，顯示美元購買力正在增強。隨著歐元兌美元匯率逼近1.1514，市場明顯傾向於持有美元，這可能是由於美元指數保持穩定，目前保持在98.00上方。目前，該水準已成為可靠的持倉參考點。

宏觀方面，美國數據並未顯示出任何明顯的動能。5月零售額下降0.9%，無疑不利於消費成長動能。然而，用於計算GDP的對照組 (Control Group) 0.4%的成長在一定程度上抵消了這種悲觀情緒。我們認為這種分化表明，儘管整體消費出現疲軟跡象，但部分領域，尤其是必需品領域的消費仍然活躍。

工業生產意外下降0.2%，未達到基準預測，進一步加劇了市場不平衡的狀況。製造業萎縮往往會對週期性市場情緒造成壓力，但市場並未做出強烈反應，這表明市場將這一疲軟時期視為孤立事件而非結構性事件。同時，歐洲的市場情緒為整體方向性偏差增添了意想不到的因素。

ZEW指數大幅上漲逾23點，至35.3，意味著機構投資者重燃樂觀情緒。這與相對低迷的歐元形成了鮮明對比。同期德國國債殖利率攀升，進一步證實了固定收益交易員謹慎而積極的立場。雖然信心的回升是真實的，但整體情勢仍與地緣政治新聞息息相關，這些新聞繼續為債券市場注入一股避險情緒。

從我們的角度來看，交易員對大西洋兩岸經濟數據的解讀有明顯分歧。美國經濟疲軟被認為是暫時的或特定行業的表現，而歐洲市場人氣的改善並未導致歐元走強——這暗示著市場存在一定程度的懷疑，或者僅僅是數據和匯率走勢之間存在更長的時滯。如果歐洲數據繼續表現出色，這種錯位可能成為一個機會。

展望未來，下週將出現雙重催化劑。在美國，聯準會即將公佈的政策決議預示著一個影響深遠的事件。關注的焦點不僅在於是否會宣布任何政策轉變，還在於政策基調──他們是在謹慎推進，還是為未來行動打開大門？利率預期已被嚴格定價，因此通膨或就業前景的任何疲軟跡像都可能引發美元對的短期波動。

在歐洲方面，較新的消費者物價指數（HICP）數據將受到密切關注。據報道，核心消費者物價調和指數剔除了食品和能源等波動性較大的因素，從而更清楚地展現了潛在的價格趨勢。它能夠直接左右歐洲央行的預期。如果數據偏高，我們預期利率上行壓力將重回主導地位。相反，數據走弱幾乎肯定會進一步打壓歐元，因為央行任何鴿派的立場都會使美元受到雙重利好——首先是風險偏好，其次是政策對沖。

我們發現，在數據訊號相互矛盾的時期，最有效的方法是更貼近可操作的數據，而不是預期。即時發布的數據——尤其是與核心通膨和零售消費相關的數據——在設定合約方向方面比更廣泛的情緒指標更具影響力。同時，值得注意的是，如果歐洲央行的言論違背近期常態，歐元區各國公債殖利率的波動可能會加速。

未來一週官員的言論可能會開啟新的定價動態，因此，與逐字逐句的陳述保持一致比典型的總結或解讀更為重要。我們預期聯準會窗口期前後波動率會有所收窄，但除此之外，選擇權交易員應關注當前區間兩側的大幅波動。1.1470至1.1590區間的波動在前幾個交易日表現較為穩定，但隨著新的通膨數據重塑政策預期，這種波動可能會減弱。

此外，本月流動性缺口變得更加明顯——尤其是在重疊交易時段——因此，應密切追蹤核心數據發布日的任何成交量激增，因為這可能預示著隱含的波動正在實際市場中獲得牽引力。在這時，誤判市場基調或部位可能會導致反應過度。

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