市場洞察 
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美元的表現
美元表現維持相對穩定，美元指數小幅下跌0.04%至98.10。4月零售額數據從-1.5%修正為-0.1%，反映了近期零售趨勢。5月美國零售額降幅大於預期（下降0.9%而不是0.7%），顯示儘管年度數據仍顯示溫和成長，但消費需求暫時減弱。 4月數據的修訂（從更大的-1.5%調整為-0.1%）意味著最初認為的支出大幅回落被誇大了。月度數據較弱，加之年增長率為3.3%，繼續低於4月份的5%，顯示整體消費速度正在減弱。從3月到5月，消費仍同比增長4.5%，儘管3月份的強勁增長在前期起到了推波助瀾的作用。 值得注意的是，5月的下滑削弱了4月的平淡表現，零售貿易銷售拖累了整體數據。出口物價指數回落0.9%，暗示國際需求減弱或受大宗商品影響，而進口價格不變則證實，來自國外的成本壓力仍可控制。貨幣市場對此反應平淡，美元指數幾乎沒有變動，僅下跌0.04%，這意味著數據發布後價格預期基本上保持不變。儘管如此，4月數據的修正有助於澄清一些疑惑，更了解消費者的韌性究竟還能維持到何種程度。市場反應
對於我們這些關注價格活動的人來說，國內消費疲軟、進口成本持平以及出口價格下跌的複雜局面，預示著未來走勢充滿不確定性。然而，貨幣市場反應平淡，顯示交易員可能正在抑制部位調整，等待更具決定性的數據。 即便如此，在考慮市場如何解讀這些複雜的資訊時，出口價格的調整因其潛在的通貨緊縮訊號而顯得尤為突出，尤其是在這種調整持續到接下來的幾個月時。這些訊號應該被視為動量訊號，而非一次性異常訊號。 考慮到鮑威爾先前關於通膨進展需要「更多優質數據」的言論，連續第二個月的銷售下滑和外部成本持平可能會推動預期更接近這一水平——儘管目前還不足以強行將其推過這一水平。今年稍早的消費者支出可能被高估了，而這些修正可能會進一步調整市場價格，使其與實際經濟活動保持一致。 短期內，隨著部位調整以期獲得更清晰的利率訊息，收益率敏感型衍生性商品合約的波動可能會放緩。但除此之外，如果我們繼續看到溫和的零售趨勢在進口價格穩定支撐下，那麼遠期波動率市場將有空間更謹慎地處理定價，而不必擔心聯準會的即時反應。 波動率市場或許也會從價格走勢趨平中獲得一些小的線索，但如果沒有通膨投入價格的飆升或支出反彈，穩定預期的情況將會增強——只是逐步增強。值得關注的是，下個月的走勢是否會重塑這個趨勢，還是會進一步強化這個趨勢。無論如何，現在的數據都顯示反應週期會縮短。我們可能會看到短期選擇權溢價反映這一點，尤其是在利率敏感曲線之間的傾斜差異方面。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
