市場洞察 
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2025年6月10日發布的最新Sentix數據顯示，歐元區投資人信心在6月有所改善。情緒指數升至+0.2，超過預期的-6.0。尤其是德國，儘管情緒指數仍為-5.9，創下2022年3月以來的最高水平，但其表現仍呈上升趨勢。這表明，先前關稅帶來的初始衝擊正在減弱，有助於整體信心的提升。
歐元區情緒指數上升
預期指數也呈現成長態勢，6月環比上升10.5點至14.3點。這項改善顯示歐元區受訪者的前景出現了正面轉變。首先提到的數據點——整體信心指數升至+0.2——顯示投資者信心在連續九個月處於負值區域後，已略高於中性線。這標誌著觀念開始轉變。
雖然該數字單獨來看並不特別強勁，但它突破零值卻意義重大，因為它表明悲觀情緒已開始消退。歐元區各國的信心並非一致強勁，但方向才是關鍵。歐元區最大經濟體德國的指數仍為-5.9，為負值。然而，值得注意的是，這是兩年多來最低的負值結果。
結合具體情況來看，這表明投資者開始重新評估與先前削弱信心的貿易限制相關的風險認知。關稅相關的損害雖然尚未完全逆轉，但似乎沒有關稅出台後的幾個月那麼可怕。
投資者情緒轉變
現在，考慮到預期指數躍升至14.3——這是自2022年2月以來的最佳結果——顯然，投資者不再僅僅對陳舊的數據做出反應。相反，他們開始將潛在的成長、製造業的穩定性以及進入夏季工業生產可能面臨的阻力減弱的因素納入考量。
前瞻性情緒的復甦比目前情勢更能說明問題，而這正是我們必須關注的重點。在接下來的幾周里，我們預計盤中走勢將加劇，這反映了市場對利好消息和利空消息的敏感度。
尤其是在歐洲午盤時段，隨著PMI和通膨數據等新的宏觀數據公佈，市場波動性可能會加劇。德國訂單或歐元區企業活動的任何意外上行都可能進一步強化當前的趨勢，導致價格測試DAX指數和歐元區斯托克50指數期貨的技術阻力位。
我們也預計利率衍生產品可能會進行部位調整。如果這種樂觀情緒持續下去，圍繞歐洲央行的鷹派預期可能會再次增強。這種轉變很可能首先影響曲線腹線，因為交易員會重新評估今年稍後降息的機率。
抵押品保證金也可能隨之做出反應。隨著近月期貨在這種環境下波動，定價可能會對法蘭克福的言論更加敏感，尤其是在官員即將發表的演講中，放鬆政策的決心減弱的情況下。
德國公債殖利率，尤其是兩年期公債殖利率，可能出現重新調整的早期跡象，將波及掉期利差。這種市場情緒的復甦並非均勻分佈，這種不對稱性不容忽視。
相反，我們可能會看到核心國家和外圍國家之間的差距進一步擴大，這將為相對價值配置創造機會。
根據預期變化（而非當前經濟數據）調整的跨市場貨幣對配置，似乎有望在短期內表現更好。每個數據點都體現出一幅不再嚴格受制於過往疲軟前景的圖像。我們必須密切注意修正、指引和針對特定行業的調查，因為這些可能是更廣泛配置調整的先兆。
似乎現在興奮還為時過早，但顯然現在深切謹慎已經太晚了。
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