市場洞察 
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市場流動性與中國人民銀行的策略
此外，中國人民銀行以1.40%的利率透過7天期逆回購向市場注入了1986億元。同時，今天有4,545億元人民幣到期，導致淨回籠2,559億元。先前的數據告訴我們，北京方面持續精準引導人民幣匯率，使其中間價略微走強。將中間價設定在7.1840，略高於預期，這與更廣泛的緩解貨幣下行壓力的努力相一致，但並未完全介入公開的市場調控。 評估這些設定，尤其是當它們超過預期時，暗示了穩定外匯市場的意願。紙面上的這種微妙的收緊並非孤立存在。它與淨流動性回撤的時機恰到好處。透過7天期逆回購注入的近2,000億元人民幣看似慷慨，但並不能完全抵銷今天到期的流動性總量。結果是淨流出超過2,550億元，這傳遞出一個相當直接的訊息：短期流動性正在回撤，至少目前是如此。這絕非巧合。 中國人民銀行越來越依賴短期公開市場工具來微調銀行間利率，而不會造成明顯的混亂。他們一直保持活躍和敏捷，並根據通膨趨勢和資本流動變化對流動性進行微觀管理。對於與利率方向和短期收益率動態相關的交易策略，這表明可能需要進行調整，以反映在短暫支持背後略微加強的長期政策立場。 近幾個月來，當融資壓力加大時，通常會進行更大規模的流動性注入。今天的舉動則恰恰相反──在資金壓力更大的時候故意抿一口。聯準會利率不確定性的影響
近期的中間價決定表明，中國當局對人民幣貶值容忍度採取了克制的態度。當局可能正試圖限制投機性部位，尤其是在聯準會利率存在海外不確定性的背景下。這意味著，美元走強的任何大幅波動都可能導致北京方面迅速調整，而非保持沉默。市場的反應將在每日定盤價中顯現。 我們以前也經歷過這種情況：偽裝成中性的微妙指引，在流動性淨撤出時往往意義非凡。回顧過去幾個這樣的時期，利率和融資利差的走勢是可以預測的，即使並非總是立即出現。曲線短端的部位應該要隨之調整。每週回購資金流量現在比以往更重要。 繼續密切關注7天期利率－不僅是注入金額，還有背後的到期壓力。當回撤超過供給時，就該重新調整了。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
