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    日經225指數上漲，但在先前遭拒的38,500點關卡遇到阻力

    by VT Markets
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    Jun 9, 2025
    繼上週五華爾街股市大幅上漲之後，本周初日本股市也出現上漲。日本第一季 GDP 成長率從 -0.7% 修正為 -0.2%，也提振了經濟。股市在 38,500 點遭遇阻力，此前曾三度未能突破該水準。如果突破該水平，則有可能上漲，但目前仍是一個障礙。 本周初我們看到的是對上週五美國股市全線上漲的樂觀情緒的反應。這種購買動能似乎蔓延到日本市場，溫和提振了整體市場情緒。日本第一季 GDP 成長率從最初的大幅 -0.7% 下調至較為溫和的 -0.2%，這進一步加劇了當前的市場情緒。這表明，日本經濟萎縮幅度小於最初估計，顯示基本面比投資者最初預想的更為穩定。 然而，儘管經濟數據有所改善，但市場仍存在一些化學反應，交易員難以完全放開手腳。股指屢屢觸及38,500點的阻力位。該水平三次觸及，但均未能有效突破，這鞏固了其技術上限的地位。圖表上的這些點位說明了一切——買家確實存在，但尚未激進到足以壓倒該價格區間的賣家。我們應該將這一阻力位視為一個活躍的門檻。 如果突破阻力位並伴隨強勁的成交量和後續行動，那麼突破阻力位的新階段可能會帶來快速增強的動能。在此之前，區間震盪交易可能會持續，我們預期如果動能消退，價格將出現回落甚至小幅回檔。在衍生性商品市場，尤其是短期金融工具，對這些水準的敏感度被誇大了。任何在沒有堅定信心的情況下向38,500點邁進的舉動，都可能再次引發拋售壓力。 觀察波動率模式，我們注意到指數選擇權的隱含波動率指標略有收縮，尤其是在近月到期的選擇權中，暗示短期內預期疲軟。這為低波動率策略或區間持倉提供了條件，但持倉仍應包含一旦突破上限的退出路徑。此外，還必須關注選擇權的傾斜度。在同一阻力位附近，買權的選擇權價格擴大，顯示交易員開始為上行保護或投機性上行操作支付更多費用。 這表明市場興趣正在增強，儘管仍有疑慮。我們或許可以將其解讀為一次平靜的持倉調整，而非一場全面的搶購。實際上，我們已經開始監控任何清晰收於38,500點上方且具有強勁波動性的選擇權。如果發生這種情況，選擇權流將提供第一條線索－預計未平倉合約將增加，短期合約將被展期或重組。 期貨活動也應反映方向性承諾，表現為持倉合約穩定上行和Delta值上升。成交量將至關重要。低成交量突破只是噪音。我們需要突破伴隨強勁成交量和買賣價差收窄的走勢，才能認定其具有誠意。 若非如此，第四次突破該阻力位可能會再次顛覆市場情緒——或許足以迫使短期平倉或波動率重新定價，尤其是在周內到期的期權鏈中。本月剩餘時間宏觀經濟數據發布稀少，但維持市場穩定的並非數據日曆。 您所看到的猶豫源於在風險回報有限的情況下，投資者不願積極做多。耐心比預測更有價值。在出現決定性變化（例如急劇突破或宏觀意外）之前，謹慎的做法是保持靈活並進行相應調整。

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