市場洞察 
VT 
道明證券 (TD Securities) 已修改對澳洲儲備銀行 (RBA) 的預測，預計 2025 年將兩次降息，每次 25 個基點。預計降息將在 8 月和 11 月進行，現金利率將降至 3.35%。此決定是在澳洲經濟出現疲軟跡象之後做出的。2025 年 3 月季度的 GDP 成長率放緩至 0.2%，過去 11 個季度中有 9 個季度人均 GDP 出現萎縮。影響經濟的因素包括消費支出低迷、惡劣天氣以及全球經濟的不確定性。
儘管採取謹慎態度，仍面臨經濟挑戰
儘管面臨這些挑戰，澳洲央行仍保持謹慎，預計7月不會降息。不過，央行可能會考慮降息，作為防止經濟進一步下滑的「保險措施」。如果全球經濟動盪（例如美國貿易政策帶來的衝擊）威脅到穩定，澳洲央行也準備迅速降息。
市場預期與道明證券的展望一致，道明證券預測2026年初，澳洲央行將多次降息以提振經濟成長。然而，政策調整將取決於數據，在控制通膨和維持成長之間取得平衡。澳洲央行已於5月降息，下次會議定於7月7日和8日舉行。
道明證券目前的展望認為，澳洲央行將在明年8月和11月進一步調整利率。在5月利率決議後，現金利率目前處於3.85%，如果進一步下調（兩次下調25個基點），利率將降至3.35%。這背後的原因雖然並不令人意外，但值得仔細研究。
澳洲的GDP成長一直不溫不火。2025年3月當季僅成長0.2%，這實在令人難以樂觀，尤其考慮到過去11個季度中有9個季度人均GDP都在萎縮。這一細節暗示著更深層的結構性問題。這不僅僅是經濟放緩，它表明家庭在個人層面上感受到了壓力。需求搖搖欲墜。
疲軟的消費模式（部分原因是生活成本上升和偶發性天氣事件）繼續抑制零售和房地產信心。再加上地緣政治貿易緊張局勢等外部風險，央行採取行動的壓力急劇增加。預計7月份不會降息，顯示央行願意等待更明確的訊號。儘管如此，仍有一些跡象（儘管這些跡象可能很微妙）表明，政策制定者正在為更快的干預留出空間。
這種隨時準備在必要時迅速調整政策的姿態，使得預計的2025年兩次降息並非板上釘釘，而是對惡化情況（如果真的出現）的審慎應對。
展望與未來刺激措施
經濟分析師普遍認為，到2026年將需要更多刺激措施。利率期貨的定價也支持了這個觀點。市場參與者目前正在考慮在第一季結束前多次可能的降息。這種情緒轉變凸顯了人們對國內經濟韌性的信心正在減弱。
我們認為，價格壓力將在很大程度上決定這些調整的速度和規模。如果通膨進一步下滑，而經濟成長依然低迷，這可能會促使委員會將其中一次降息提前到2025年初。但由於就業數據仍保持穩定，移民因素支撐著某些產業的繁榮，預期必須對新數據保持敏感。
展望未來，風險指標可能會開始滲透到市場波動中。由於澳洲央行傾向於靈活調整，而非固定方向，利率衍生性商品的反應已經開始暗示即將出現的情況。選擇權定價顯示，隱含波動率在11月左右上升，顯示有些人正在為更大幅度的波動或意外走勢做準備。
在定位方面，寧可謹慎應對，也不要墨守成規。我們必須少聽空談，多聽數字──尤其是核心消費者物價指數、職缺率和消費者信心指數。對宏觀經濟數據的敏感度需要保持高水平，尤其是在7月會議後的幾週。顯而易見的是，如果央行判斷成長風險大於生活成本指標，它不會猶豫。雖然這是經過深思熟慮的，但他們以前也做過類似的調整。如果政策調整速度快於預期，我們中的一些人也不會感到驚訝。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
