市場洞察 
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歐盟貿易專員馬羅什·謝夫喬維奇報告了與美國貿易代表格里爾進行的建設性會談。他指出，關稅談判取得了進展，但沒有透露具體細節。謝夫喬維奇警告不要期待短期內取得突破。談判進展的細節仍未披露。
謝夫喬維奇的評論表明，儘管與美國的談判正朝著富有成效的方向發展，但目前一切進展都還未接近尾聲。談判取得了一些進展，但進展謹慎，不急。我們可以理解，雙方似乎都希望緩和緊張局勢，尤其是在關稅方面。
不過，雙方對於願意（至少是公開）做出多少承諾仍持謹慎態度。現階段缺乏具體的數字或步驟，說明了一些問題。首先，貿易條件的任何結構性轉變都不太可能突然出現，即使出現，其規模也可能較小——是漸進式的，而不是徹底的。
這種審慎的節奏可能會影響某些市場參與者對未來幾週可能出現的定價調整的評估。我們預計，對雙邊貿易走勢敏感的資產類別的波動性目前將保持有限。這並不意味著幕後沒有任何動靜，而只是表面上看，市場環境看起來更不確定。
需要注意的是，當時間軸縮短或監管提案公開表態時，我們通常會看到更強烈的反應。但如果沒有實質的改變或既定的路線圖，情況可能會維持在一定範圍內。回顧過去的模式，類似的措施通常會導致市場重新調整。
並非大幅波動，而更像是溫和的部位調整。即使只是部分調整關稅，最終也會改變資金流，但不會一蹴可幾。因此，短期工具可能目前還不需要全面重新定價——目前尚無明確的驅動因素來證明其合理性。
在此背景下，我們也在關注格里爾的後續行動。如果他們的辦公室選擇更詳細地公開談判內容，這將暗示市場將立即做出更積極的部位調整。否則，目前低資訊量的環境意味著需要耐心和選擇性調整的結合——既不是完全脫離，也不是完全暴露。
從實際角度來看，這意味著在適當的情況下保持穩定，同時測試對受政策調整影響最大的期限的敏感度。這通常意味著中期工具和特定行業的對沖，而不是系統性重新定價。
我們將把最初的建模工作重點放在這上面，尤其是如果在接下來的幾個週期中，暗示開始變得明確的話。我们将继续关注官方记录和后续简报，因为这些往往包含一些时间或内容变化的细微迹象，而这些迹象从未成为头条新闻。
過去，這些情況往往先於市場調整，因此任何變化——即使是語氣上的變化——都值得關注。
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