市場洞察 
VT 
4月份，英國抵押貸款批准數量為60,460筆，低於預期的63,000筆。先前的數字是64,310，後來修正為63,600。淨消費信貸額達到16億英鎊，超過預測的11億英鎊。先前消費者信貸數據從9億英鎊更新至11億英鎊。
抵押貸款淨借款大幅下降至-8億英鎊，較3月份的96億英鎊減少137億英鎊。儘管大幅下降，淨抵押貸款的年增率仍從2.7%小幅下降至2.5%。相反，消費信貸年增率有所上升，從3月的6.2%上升至4月份的6.7%。本周英格蘭銀行公佈的數據乍看之下很清楚，但一旦考慮到變化和調整，就值得更仔細地研究。
四月份的抵押貸款批准量沒有預期那麼高。預期為63,000，但實際批准人數僅為60,000多一點。三月的數據略有下調（減少了500套），凸顯了住房需求持續疲軟。審批數量通常是未來住房活動的領先指標，因此審批數量的不足預示著夏季住宅市場將陷入低迷。
然而，更能說明問題的是淨借款的變動。4月份，家庭共償還了8億英鎊的抵押貸款債務。這不僅僅是與3月相比的逆轉，當時借款增加了近100億英鎊，而且這種波動幅度足以表明不僅僅是季節性變化。雖然償還或超額償還抵押貸款並不罕見，但這種轉變的幅度給買家回歸的假設帶來了壓力。
它告訴我們，家庭對房地產債務的情緒可能更傾向於防禦，這可能是對利率前景或承受能力門檻受到考驗的反應。儘管如此，這並不是全面的謹慎。我們看到消費信貸有所回升，四月增加了16億英鎊，超出了經濟學家的預期。越來越多的人為了消費而藉貸。
這不僅僅是月度的波動——同比來看，增長率已升至6.7%，即使考慮到通膨壓力，這一數字仍顯示出對個人信貸的依賴有所增加。3月的數據略低，並從9億英鎊支持性地提高到11億英鎊，證實了更廣泛的發展軌跡。
那我們該如何平衡這些對比訊號呢？從利率敏感型衍生性商品的交易角度來看，這種分歧為央行下一步行動增添了不確定性。擔保貸款需求的下降，特別是相對於無擔保信貸成長的上升而言，為收益率預期調整帶來了獨特的背景。
短期利率市場現在必須權衡住房需求的下降與其他地區更強勁的消費活動跡象。這種混合並不能直接得出政策結論，但卻為波動性提供了根源。此外，消費信貸的年度成長表明，儘管家庭資產負債表在住房方面緊張，但在可自由支配的支出方面仍足夠強勁。
這支持了以下觀點：即使某些行業的通膨降溫，通膨的黏性因素仍將透過需求維持下去。交易者應該關注下個月的數據，不是為了尋找逆轉，而是為了確認：要么四月份是抵押貸款行為的一次獨立的修正性轉變，要么是信貸需求的更大範圍的抑制開始穩定下來。
沿著曲線重新定價風險可能不會等待全貌，因此必須將注意力轉向前瞻性指標——銀行貸款調查、違約率以及主要貸款機構所採用的貸款收入比變化的任何跡象。貝利和委員會的其他成員可能正在停下來喘口氣，但我們不能這樣做。
在接下來的兩到三次發布中，需要密切監控擔保貸款和無擔保貸款之間的利差變動。這不僅僅是電子表格上的噪音——它反映了消費者在持續存在的生活成本擔憂中承擔風險的潛在心理。這種心理走向何方，利率預測和曲線定位就會走向何方。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
