市場洞察 
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歐洲早盤，Eurostoxx 期貨下跌 0.5%，顯示 6 月市場基調趨於疲軟。其中，德國 DAX 指數期貨下跌 0.4%，英國 FTSE 指數期貨維持不變。美國市場情緒類似，標準普爾 500 指數期貨下跌 0.5%。由於持續的貿易緊張局勢，市場陷入困境，有報告顯示美國和中國之間的進展 limitado。
上週末，一位美國前總統表示中國違反了與美國的協議。本部分內容指出，本月初歐洲和美國市場的股票期貨交易均呈現放緩趨勢。我們看到 Eurostoxx 和 DAX 指數小幅回調，而 FTSE 指數保持穩定。由於對貿易談判的持續擔憂，標準普爾 500 指數期貨也隨之下跌。
華盛頓和北京在週末之間的緊張關係似乎影響了市場情緒，尤其是在川普指責中國未能履行某些貿易承諾之後。對於我們這些關注衍生性商品的人來說，很明顯短期內方向性資金流動可能會保持緊張。核心指數正逐漸失去上漲勢頭，各產業期貨合約也呈現相同的走勢。
當新聞流轉出現問題時，例如最近有關雙邊協定的言論，機構對沖通常會出現上升趨勢。如果回檔持續且沒有成交量，則可能會擴大短期選擇權的利差，並對隱含波動率造成邊際下行壓力。然而，與地緣政治新聞引發的歷史高峰相比，波動性仍然受到抑制。這暗示投資者尚未消化貿易戰大幅升級的預期——至少目前還沒有。
重點是，短期跨式選擇權存在機會，這些選擇權尚未適應看似更頑固的回撤偏差。在流動性仍然充足的情況下採取防禦性定位，可能會為下週的央行言論和製造業數據提供合理的緩衝。
就各個行業而言，值得指出的是，與科技相關的籃子已經表現出一些疲態，但並沒有什麼混亂。該板塊在廣泛市場指數中的權重表明，其疲軟正在拖累更廣泛的期貨走低，但分散性仍然存在。金融和能源相關風險敞口表現較好。
與後者掛鉤的期貨反映了原油基準的穩定定價，支持了這一觀點。因此，在接下來的幾個交易日中，重點關注總體指數與微觀數據中潛在的訊號之間的差異。我們看到納斯達克相關期貨的訂單深度正在減少，這使得市場更容易出現盤中大幅波動。這可能為日內價差交易者或管理 Delta 中性帳簿的交易者帶來一些機會。
現在最重要的是，一旦銀行假日效應過後交易量恢復，交易廣度會恢復多少，或不會恢復多少。期貨隱含殖利率也開始呈現緩慢上升的趨勢。這可能暗示利率預期在長期停滯後正在調整。
雖然進展緩慢，但期貨殖利率曲線趨陡，顯示出未來信貸動態趨緊的早期跡象。債券與股票之間的相關性仍然保持溫和的正相關，這告訴我們股票交易員尚未將固定收益的強勢視為對沖，而更多的是將其視為副作用。
最後，持續關注與高槓桿企業相關的信用違約掉期的動向。週五該價差略有擴大，本週值得關注。一旦加速，下行指數選擇權的偏差將變得更加昂貴，並迫使交易商重新平衡。這通常會誇大標的資產的短期走勢。這很微妙，但這些事情很少能長時間不被專業辦公桌所注意到。
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