市場洞察 
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2025年5月，澳新銀行招聘廣告較上月下降1.2%，而此前的降幅為0.3%。這顯示這段時期澳洲的就業機會減少。墨爾本研究所的澳洲月度整體通膨指標顯示，季減0.4%，創下33個月以來的最大降幅。與去年同期相比，通膨率從4月的3.3%下降至2.6%。
截尾均值分析
提供更穩定衡量標準的修剪平均值較上月下降了0.3%。這是三年來的最大降幅，比去年同期的3.3%下降至2.8%。顯而易見的是勞動力需求的急劇萎縮和價格成長的同步放緩。
招聘廣告數量連續兩個月下降表明企業正在變得明顯謹慎。相較於先前出現的溫和下降，招募速度進一步放緩，這不僅僅是曇花一現。看來，雇主在當前情況下不願意聘用新員工，這可能反映出需求疲軟和持續的成本擔憂。
當公司減少招聘時，我們將其解釋為未來更廣泛活動將受到限制的前兆。同時，通膨動態的變化比許多人預期的更為劇烈。環比下降0.4%的總體數據並非只是一份軟數據，而是近三年來最大幅度的環比下降。
與去年同期相比，我們看到通膨率從3.3%下降至2.6%，這使其處於澳洲央行的目標區間內。不僅是標題揭示了這種模式——剔除波動性項目的截尾均值也明顯下滑。該指標也從3.3%降至2.8%，為2021年中期以來的最低水準。
市場影響
綜合來看，我們現在觀察到勞動力需求和消費者價格都朝著同一個方向發展：下降。對我們來說，這是一個早期信號，表明潛在勢頭正在減弱，而緊縮的必要性（如果考慮的話）正在減弱。
這些並不是孤立的數字；它們是更廣泛趨勢的一部分，表明經濟正在降溫。從定位的角度來看，人們可能會相應地調整利率產品的風險敞口。隨著通膨迅速回落至區間內且招聘放緩，進一步升息的可能性降低。
我們之前曾監測過類似的組合——價格壓力減弱加上就業活動減少——在這些情況下，貨幣政策預期會迅速重新調整。柯里的團隊在本季早些時候指出通膨脈搏容易出現快速逆轉，這一觀點在這些結果中得到了支持。
這不再只是通膨高峰已經過去的問題，而是我們能夠將通膨率降至多低的問題。這會對整個產業產生影響。我們現在密切關注即將公佈的商業信心指標和薪資數據。如果薪資成長開始趨於平緩或減弱（正如整體通膨已經出現的情況），這將進一步減少未來採取限制性政策立場的理由。
就隱含波動率而言，市場可能開始傾向於降低離散度。在趨勢明顯的情況下，即使短期事件風險持續存在，實際波動率也可能下降。但請記住，隨著預期的調整，一些早期嵌入的風險溢價可能會開始消退。
隨著未來預期的重新調整，債券市場參與者可能會發現價值轉變持續時間略有延長，尤其是在曲線的前部和中部。我們已經看到，當資料批次持續較弱時，此類轉變就會迅速發展。
值得注意的是，安德森上個月強調了服務業通膨如何持續維持堅挺。但如果更廣泛的資料集繼續朝著這個方向發展，那麼這個元件也可能會開始移動。
下次我們將仔細檢查各個子組成部分，特別是住房和交通。與以往一樣，當勞動力和價格表現出這種同步放緩時，我們寧願採取行動，而不是等待。
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