加幣兌美元最初漲幅有所回落，美元/加幣在盤中觸及 1.3686 的低點後，目前交易價格約為 1.3720。此前，美國總統唐納德·川普將對歐盟商品徵收 50% 關稅的計劃推遲至 7 月 9 日，貿易緊張局勢出現逆轉。週五，加元創下七個月新高，先前發布的 3 月零售銷售報告更為強勁，顯示加元成長 0.8%，超出預期。儘管宏觀經濟訊號不一，但這些數據顯示加拿大的消費支出強勁。

加拿大通貨膨脹和利率預測

加拿大的整體通膨率已經下降，但核心通膨率仍然堅挺，這促使人們對加拿大央行 6 月會議做出謹慎的預測。儘管通膨和支出居高不下，但市場仍預期降息 25 個基點的可能性為 32%。美元面臨壓力，美元指數處於四周低點，儘管最近對貿易緊張局勢緩解的希望帶來了一些緩解。預計週一將因假期而交易清淡，市場注意力將轉向本週晚些時候即將公佈的聯準會會議紀要和加拿大的 GDP 數據。 本週開始，加幣回吐早盤的部分強勢，美元/加幣再次上漲，徘徊在 1.3720 附近。此前，美元指數曾短暫觸及 1.3686 附近的低點。這項舉措源於貿易摩擦的突然降溫，尤其是在川普決定推遲對歐盟商品徵收 50% 關稅之後。他將最後期限推遲到 7 月 9 日，這消除了全球貨幣市場的直接壓力，並為短期內更多的風險敞口提供了空間。 週五，加元升至七個月以來的最高水準。此前，加拿大零售數據意外強勁——3 月銷售額成長 0.8%，遠超預期，顯示消費者活動保持良好。儘管經濟其他領域的訊號並不完整，這告訴我們，即使利率處於當前水平，加拿大家庭仍在消費。 儘管如此，近期數據顯示通膨壓力略有緩解，主要原因是能源價格下降。但深入挖掘就會發現，情況其實更克制──核心通膨（剔除波動性項目後）一直相對穩定。這使得加拿大銀行陷入困境。投資者似乎認識到了這種緊張局勢，目前的市場定價仍然認為 6 月降息的可能性接近三分之一。大多數人認為這種結果不太可能發生，但其價格還遠遠沒有完全被排除在外。

市場反應與預期

同時，美元再次面臨壓力。美元的廣泛指標——美元兌主要貨幣的指數——已跌至四周低點。我們已經看到市場對聯準會進一步緊縮政策的預期發生了轉變。不過，美國和歐盟關稅消息的緩和為美元提供了一些喘息機會，緩解了宏觀不確定性，並有助於限制美元在周末的跌勢。 由於週一是公共假期，交易量可能會減少，因此方向可能要到本週晚些時候才會明朗。我們將關注兩個關鍵事件。首先，聯準會最近一次會議的會議紀要應該能為未來政策措施的內部爭議提供更多線索。其次，本週將公佈加拿大國內生產毛額 (GDP) 數據，如果交易員希望在夏季到來之際重新評估加拿大央行的前景，那麼關注點將集中在這一數據上。 對於我們這些在衍生性商品市場運作的人來說，目前的環境要求採取一種審慎的態度。邊境兩側的收益預期仍有調整空間。加拿大的通膨前景比標題所暗示的更為複雜，零售數據的上行並不會自動轉化為持續的經濟成長動能。 另一方面，美元的回落凸顯了當預期發生變化時，市場情緒可以多麼迅速地轉變，尤其是在參與人數減少的一周。如果在高影響數據公佈之前進行定位，短期外匯波動率的定價可能會帶來機會，而利率敏感型工具可能會對聯邦公開市場委員會 (FOMC) 通訊中進一步的鷹派或鴿派暗示敏感。這並不是什麼重大的政策逆轉，而是哪種情景對央行總裁以及至關重要的市場來說最有說服力。

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