隨著歐盟與美國之間的貿易緊張局勢緩解,歐元/日元上漲至約163.00

    by VT Markets
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    May 26, 2025

    歐洲交易時段,歐元兌日圓上漲0.45%至162.60,最高觸及163.00。這一激增恰逢美國和歐盟之間貿易緊張局勢的緩解,因為川普總統計劃徵收 50% 的關稅,但該政策已被推遲至 7 月 9 日。在歐盟要求給予更多時間以便在 7 月 9 日之前達成有利協議後,美歐貿易談判將繼續進行。歐盟主席烏蘇拉·馮德萊恩對與川普的會談表示樂觀,並強調歐盟已準備好取得進展。

    德國GDP資料的影響

    德國第一季 GDP 數據修正後顯示經濟成長 0.4%,超過先前預期的 0.2%,這為歐元提供了進一步支撐。相較之下,儘管日本公佈 4 月全國 CPI 成長率高於預期(達 3.6%),但日圓卻走弱。在當地市場,日圓兌主要貨幣貶值,其中兌紐西蘭元表現最為疲軟。 CPI數據的變化增加了日本央行7月可能升息的可能性。

    歐元是歐元區 19 個國家不可或缺的一部分,在歐洲央行的監管下,歐元在貿易平衡和利率方面發揮關鍵作用。 GDP和通貨膨脹等經濟指標對其價值有顯著影響。延續先前的發展勢頭,歐元/日圓仍然牢牢掌握在買家手中,向 163.00 的推進表明市場定位在短期內繼續有利於歐元。

    美國政府將高額進口關稅延後至7月初,似乎給了市場一些喘息的空間。目前,人們欣慰地得知,跨大西洋貿易流動的直接中斷已經暫停,儘管並沒有完全取消。這裡的時間很重要。新的最後期限將帶來一個多月的相對平靜期,交易員們已開始消化這一影響。

    貿易談判和貨幣政策的影響

    馮德萊恩的樂觀態度為歐元帶來了一定的上漲空間,尤其是她的言論顯示雙方都願意避免局勢升級。這裡至關重要的不僅是合作的語言,還有時間表——市場不喜歡意外,而暫時的延遲暗示著達成談判結果的可能性更大。任何表明這些貿易談判取得結構性進展的跡像都可能延續這一勢頭。

    然後我們有德國第一季GDP數據,上調至0.4%。僅此一點就為貨幣提供了堅實的基礎。 0.2% 和 0.4% 的成長差距在紙面上看起來可能並不大,但在當前情況下,這一差距是先前估計的兩倍。考慮到德國對歐洲央行內部政策的影響力,更強勁的經濟產出可能會推動法蘭克福內部的對話更接近正常化。

    這是因為,當歐元區最大的經濟體表現較好時,它會減少對緊縮政策的普遍猶豫。同時,相反的力量正在影響日圓。四月全國通膨率為3.6%,邏輯上應該會對貨幣形成支撐。然而,日圓繼續下滑。原因並不在於孤立的數據,而是市場預期──更具體地說,是對日本央行下一步舉措的預期。

    即使消費者物價指數高於預期,市場仍懷疑日本央行是否會大幅或迅速地收緊政策,以縮小與其他央行的殖利率差距。投資者正在關注 7 月的會議,但除非上田行長改變基調或步伐,否則利差將繼續對日圓造成全面壓力。

    在更廣泛的市場中,日圓的疲軟並不僅限於歐元/日圓。它對包括紐西蘭元在內的高收益貨幣的表現也更為強勁。這不僅反映了套利流動,也反映了日本央行似乎不願像其他國家一樣迅速取消寬鬆政策的現狀。這不僅與通貨膨脹有關,也與可信度和前瞻性指引的時機有關。

    對於評估目前走勢的衍生性商品參與者來說,方向性很明確,但並不是一維的。我們需要考慮選擇權波動如何回應交易時間表和貨幣政策預期。歐元/日圓的隱含匯率保持相對穩定,顯示市場預期歐元/日圓將逐步延續上漲趨勢,而非出現急劇逆轉。

    但如果政治新聞或歐洲央行發出強硬訊號導致上行趨勢擴大,對沖成本將會增加。假設上田沒有重大改變或歐洲通膨加速,那麼 7 月之前的定位可能繼續有利於歐元多頭而非日圓。

    如果日本央行升息猜測獲得支持,隨著交易員重新調整假設,短期到期債券的反應速度將比現貨債券快得多。不過,截至目前,分歧仍然存在,期權流動也反映了這一點。有些人看好下個月的看漲價差,重點關注 163.50-165.00 的執行價,這與近期的技術結構相符。

    我們正在觀察宏觀資料和事件驅動決策的交集。它恰好被壓縮到六週的時間內,而市場並不需要耐心來運作。隨著每次數據發布或政治評論的發表,重新校準又開始了。因此,與波動性或方向變化相關的交易者應該密切注意時機,而不僅僅是水平。

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