市場洞察 
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堪薩斯城聯邦儲備銀行主席傑弗裡·施密德表示，持續的高不確定性受到關稅爭論的影響。高度的不可預測性持續影響著經濟狀況，可能影響各個市場。在接觸市場資訊時，由於存在潛在風險和不確定性，建議謹慎行事。不應根據所提供的數據推斷出購買或出售資產的建議，敦促在做出決定之前進行徹底的研究。
無錯誤訊息保證
無法保證資訊無錯誤或及時。公開市場投資具有相當大的風險，包括可能全部損失本金，並帶來財務和情感上的後果。內容表達了作者的觀點，可能與任何官方政策或立場不一致。作者與任何提及的公司沒有任何關聯或業務關係，也沒有因本文而獲得報酬。由於不提供個人化推薦，因此請讀者評估資訊的準確性和完整性。
對於因使用數據而產生的任何疏忽或損失，我們概不負責，且該資訊不作為投資建議。施密德的言論及時提醒我們，關稅等廣泛政策討論的動向可能會對市場產生連鎖反應，其影響遠比分析師通常認為的更難預測。他的觀點強調了當前環境對外部觸發因素的敏感性，特別是源自對外貿易談判的觸發因素，這些談判帶有政府不可預測性的影響。
波動性和市場定位
從我們的角度來看，最近的政策對話——尤其是那些缺乏決議的對話——繼續滋生動蕩的背景。這並不意味著波動性會在任何一天飆升，但當它確實發生變化時，它會迅速波動。我們之前已經看到，即使是很小的政策聲明也會導致隱含波動率指標和選擇權市場定價的前瞻性預期發生突然調整。對於期貨和選擇權的參與者來說，這意味著定位需要更具回應性而不是被動性。
二元預期，例如假設關稅緊張局勢要么升級，要么迅速消散，似乎越來越具有誤導性。相反，當前的氣氛表明，我們應該保持靈活——除非採取對沖措施，否則不要進行定向投資——並且更加關注語氣的變化，而不是具體的結果。市場已經變得傾向於在幾乎沒有實際進展的情況下實施大幅調整，這意味著引發變動的往往是情緒，而不是決心。各國政策制定者可能會發表更強硬或更溫和的言論，這可能會進一步放大短期波動，而不一定會導致長期轉變。
我們每天都會看到情緒和數據消化之間的這種緊張關係。明智的定位將更多地依賴適應性策略而不是固定的觀點。例如，指數選擇權的傾斜度表明許多人傾向於對沖而不是直接押注，這表明缺乏強烈的方向性信念。對我們來說，一個實際的啟示是，在情況更加明朗之前，持久的方向性交易可能帶來更多的下行風險而不是上行風險。
相反，每週輪換策略或短期利差結構可能提供更有效的方式來管理風險敞口，尤其是在圍繞已知事件風險進行適當定價的情況下。當隱含波動率因政策制定者的外部言論而扭曲時，即使是戰術上使用的平面日曆也能受益。話雖如此，現在還不是追逐小幅價格波動、以為它們預示著更大的波動的時候。
當你觀察最近的盤中逆轉時，它們會告訴我們很多資訊：雖然有參與，但信心仍然薄弱。當出現無效跡象時，人們似乎會迅速退出頭寸，這種模式很少預示著趨勢環境。透過這個視角，考慮重新審視您的風險模型，以優先考慮靈活性。避免鎖定對方向或時間表做出廣泛假設的交易。
更好的方法——至少目前如此——是讓大盤自然引導，並專注於那些在其他交易被迫快速調整時能夠帶來回報的交易。任何設定都存在風險，但從歷史上看，在這種環境下（尤其是在新聞發布會前後）的短期伽馬曝光會導致可避免的損失。當定價適中時，做多選擇權既可以起到保護作用，也可以帶來機會。在確定性日益匱乏的領域，這兩個角色的價值從未如此之高。
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