衡量美元兌六種主要貨幣的美元指數（DXY）正下跌至近期低點，交易價格約為 99.60。這一下降部分是由於 30 年期美國公債殖利率下降，目前從 5.15% 降至 5.05%。隨著新預算提案提交參議院審議，人們對財政赤字不斷增加的擔憂導致美元走弱。美國眾議院最近批准的這項預算可能會導致赤字增加38億美元。

PMI資料的影響

強勁的美國標普全球PMI數據為美元提供了一定支撐。 5月綜合PMI從4月的50.6上升至52.1，其中製造業和服務業PMI也出現上升。聯準會理事克里斯多福沃勒對財政政策發表評論，暗示未來可能降息。根據芝加哥商品交易所的聯準會觀察工具，在即將召開的會議上，利率保持穩定的可能性為71%。 兌其他貨幣方面，美元兌日圓最為疲軟，下跌0.42%。熱圖詳細顯示了匯率變化，提供了主要貨幣的百分比變化。我們在這裡看到的是美元（USD）正在努力尋找強勢，因為美元指數（DXY）在 99.60 水平附近走低——這一數值使我們回到了自本季度初以來未曾觸及的近期低點。 壓力不斷加大，尤其是長期公債殖利率下降，30 年期公債殖利率從 5.15% 下滑至 5.05%。這一走勢自然會對美元造成壓力，因為收益率下降會降低持有美國資產的回報。除此之外，華盛頓的聯邦預算討論也開始產生影響。眾議院議員通過了一項提案，將赤字擴大 38 億美元，使赤字總額進一步陷入赤字區域。全球市場不會輕易忽視這個數字。 對我們來說，這一發展表明市場正在調整對財政背景的預期——並且可能在沒有收入支持的情況下增加支出。這通常意味著長期通膨風險更大，但短期內，它往往會削弱美元。現在，標準普爾全球綜合採購經理人指數數據通常會帶來更多樂觀。5月該數字從4月的50.6上升至52.1，標誌著擴張。 製造業和服務業都對這一成長做出了貢獻，這表明在經歷了相當低迷的第一季之後，商業活動正在回升。儘管如此，這些數據對美元的支撐只是暫時的。市場似乎更關注利率預期而非當前活動。這直接引出了具有相當影響力的聯準會理事沃勒的言論。他指出，財政政策的方向可能為潛在的降息打開大門。 雖然這不會在明天發生——但這意味著重新調整正在進行中。我們注意到，根據芝加哥商品交易所 (CME) 的 FedWatch 工具，交易員已經將利率在下次會議上維持現狀的可能性視為較高（約 71%）。讓我們明確一點：通膨水準橫向波動的同時維持利率不變，再加上放鬆支出的想法，將使美元的風險回報降低。 日圓尤其利用了這一點，美元兌日圓匯率在最近的交易中下跌了0.42%。日圓走強與日本關係不大，更多的是交易員拋售美元多頭。如果套利交易的上漲空間較小，那麼願意持有美元權重投資組合的交易者就會減少。

對美元未來的影響

展望未來，這為我們監控創造了一個非常具體的環境。殖利率並未走高，通膨預期也未提振美元，政治發展也只是增加了疑慮而非清晰度。匯率熱圖顯示了這種壓力如何顯現：美元整體走弱，其兌日圓的表現處於較明顯的極端水平之一。 這告訴我們，利率定位比近期成長數據更重要。政策制定者發出的任何進一步信號，表明對當前利率水準感到滿意——或暗示放鬆政策——都可能強化這些模式。我們應該密切關注聯準會十月和十二月會議的定價如何調整。 名目殖利率的波動，特別是 10 年到 30 年期的波動，將提供最清晰的方向訊號。也要關注遠期利率協議，尤其是六個月後三個月利率預期之間的利差如何波動。這往往會導致期貨合約的調整，進而波及選擇權波動性和偏差。 當前的波動也意味著我們不能忽視美元與股票的相關性。當商業數據改善（例如 PMI 反彈）但美元仍然下跌時，這反映了交易員價值的轉變。這種錯位是我們應該關注的一個視窗。它往往很快就會被定價，而在此之前，美元走弱的預期可能會增強。

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