墨西哥比索兌美元創下年度新高，USD/MXN 交易價為 19.28，下跌 0.18%。在四月份零售額、第一季 GDP 和月中通膨數據等關鍵數據公佈之前，墨西哥的經濟日程表一片空白。在美國，聯準會官員言論和稅收法案投票預期成為焦點，影響了美元的強勢。美元指數下跌0.31%至100.07，反映整體疲軟。

墨西哥經濟預測

預計墨西哥 4 月零售額將季減 0.1%，年減 2.2%。預計 2025 年第一季 GDP 成長率將環比上升 0.2%，通膨率預計將年增 4.01%。墨西哥銀行最近將利率降至 8.50% 後，暗示還有降息空間。穆迪因財政問題下調美國政府債務評級，導緻美元承壓。通膨預期引發擔憂，聯準會官員就關稅和貿易緊張局勢對物價穩定的影響發表評論。

美元/墨西哥比索趨勢看跌，目標測試 19.00 大關，RSI 指示超賣狀況。關鍵支撐位在 18.50 和 18.00，而收復 19.50 將挑戰 19.53 和 19.90 的阻力位。墨西哥中央銀行透過貨幣政策維持比索的價值，通常是調整利率來控制通貨膨脹。其政策受到聯準會的影響，每年召開八次會議。

交易者和市場動態

隨著比索兌美元繼續走強，創下年內新高，交易員們看到了短期方向性走勢，隨著該貨幣對接近 19.00 的心理支撐位，這種走勢可能開始趨於平緩甚至逆轉。美元/墨西哥比索跌破 19.30 不僅僅是螢幕上的數字——它反映了當地政策訊號和美元整體疲軟的共同作用。墨西哥央行的最新舉措暗示可能再次降息，這是其中的關鍵因素，尤其是在聯準會貨幣緊縮和財政擔憂日益加劇的背景下。

美元一直承受壓力，美元指數穩步回落，這主要歸因於內部財政政策的不確定性以及聯準會措辭的減弱。聯準會基調不再那麼強硬以及近期的評級擔憂這兩個因素抑制了美元的上漲勢頭。這次降級雖然在某些方面具有像徵意義，但也為人們對美國財政決策的長期可持續性日益增長的擔憂劃上了明確的界線。

貨幣和利率交易員現在都更明顯地反映了這種轉變。我們可以在多種 G10 貨幣上觀察到這種情況，但本週，沒有什麼比比索更明顯。聯準會官員關於關稅威脅可能導致通膨飆升的言論是一種罕見的承認——政治色彩較少，而且更為直接。如果關稅增加，成本推動型通膨的可能性就會增加。這使得未來的利率決策變得複雜，交易員也隨之調整策略。

這有助於縮小央行與墨西哥之間的預期差距，墨西哥近期數據較為疲軟，但仍不足以促使央行採取一系列降息措施。請記住，預計墨西哥四月份零售額年比僅小幅成長，而國內生產毛額 (GDP) 預估則顯示小幅回升，與仍具韌性但正在放緩的經濟一致。

考慮到通膨率突破 4%，墨西哥央行大幅放鬆貨幣政策的空間將變得更窄——儘管其上次舉措已經向市場發出信號，表明其可能在未來的會議上傾向於鴿派。這並不是立場的全面轉變，而是一種精心設計的舉措，旨在保持反應速度，避免向市場注入過多的流動性，因為這可能會破壞比索的穩定。

從定位角度來看，美元/墨西哥比索仍處於下行通道中，RSI 表明該貨幣對可能在空頭方面被拉長。從技術面來看，突破 19.00 可能引發少量獲利回吐，但我們應該做好在反彈至 19.50 時投機性拋售的準備。對於那些管理選擇權敞口或沿著該通道進行 delta 對沖的人來說，這將創建一個狹窄但明確的範圍，除非數據出現大幅意外，否則隱含波動率可能會略微下降。

我們專注於 18.50 和 18.00 的下一個支撐位 — — 並不是因為它們在機械上很重要，而是因為它們今年尚未經過適當的測試。如果墨西哥的宏觀數據保持堅挺，而美國指標走軟，尤其是就業或通膨數據，那麼這些水準可能會迅速成為焦點。

相反，如果美國公債殖利率大幅逆轉，或者鮑威爾及其同事的措辭再次強硬，則可能推高美元/墨西哥比索至 19.90 附近的上行阻力位，尤其是在墨西哥通膨表現不如預期的情況下。同樣值得注意的是比索的彈性和利率差異之間的相關性。墨西哥和美國基準收益率之間的利差略有縮小，但仍然足夠大，使得套利仍然具有吸引力。

這並不意味著比索多頭部位不會受到衝擊，尤其是在全球風險情緒轉變的情況下，但它仍然支持這樣一種偏見，即賣出美元反彈仍然是一種更有利的立場——至少在當前的波動率機制下是如此。

在接下來的幾週內，密切關注墨西哥央行的測量訊號至關重要。我們以前曾看到過，當通貨膨脹上升時，這家銀行會採取防禦措施。其會議結構（每年八次）強制執行一種節奏，交易員可以透過將通貨膨脹、零售額和 GDP 作為分類指標來領先。如果其中一個出現大幅偏離，則預計前端匯率和比索遠期匯率的定價都會重新調整，然後現貨匯率才會趕上。

最終，市場對待比索的態度並非總是如此穩定，但這是有條件的。美國任何明顯的避險情緒（可能是由財政立法進一步僵局或通膨預期惡化引發的）仍然是抵消近期比索漲幅的最明顯威脅。因此，最好保持靈活，設定明確的技術水平，並對數據發布做出動態反應，而不是堅持任何固定的立場。

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