黃金價格連續第二天上漲，XAU/USD 報 3,289 美元，上漲逾 1.50%。穆迪下調美國債務評級後，美國貿易政策和財政穩定性出現不確定性，導致美元走弱。受穆迪將美國政府債務評級下調至 AA1 的影響，美國股市下跌，黃金需求增加。同時，聯準會官員保持謹慎態度，儘管美國經濟放緩，但並未表示可能降息。

全球緊張局勢的影響

包括中國人民銀行和澳洲儲備銀行在內的主要央行的降息也對金銀產生了積極影響。俄羅斯、烏克蘭和中東等地區的地緣政治緊張局勢和持續的不確定性繼續增強黃金的吸引力。市場參與者正在密切關注本週聯準會的演講和經濟數據的發布。黃金的上漲趨勢可能突破 3,300 美元的水平，阻力位在 3,350 美元，甚至可能是 3,400 美元。跌破 3,250 美元可能會導致支撐位在 3,200 美元，甚至可能是 50 天 SMA 的 3,176 美元。

聯準會在經濟穩定中的作用包括管理利率以平衡通貨膨脹和就業。極端情況可能會觸發量化寬鬆政策或其相反的量化緊縮政策，進而影響美元的價值。我們現在看到的是投資者對美國財政政策和全球政治焦慮等多重重疊壓力源的反應。黃金價格上漲——目前在 3,280 美元上方保持強勁——不僅是因為穆迪下調了美國債務評級，更廣泛地說，是因為人們對美國經濟信譽和政策制定清晰度的方向越來越感到不安。

市場反應和波動

穆迪將美國信用評等下調至AA1，進一步加劇了原本就存在的避險情緒。隨後，避險資產價格立即上漲，其中黃金首當其衝，而股市表現疲軟則進一步推動了這一上漲。隨著標準普爾 500 指數下跌，市場情緒似乎正在遠離成長型資產，而從歷史上看，這一趨勢有利於黃金等大宗商品。

儘管經濟成長出現明顯放緩跡象，鮑威爾一貫保持克制和耐心，這只會讓事情變得更加複雜。聯準會仍然關注通膨指標，但隨著就業疲軟和消費者活動降溫，我們認為依賴降息來刺激經濟的投資者越來越感到不安。他們根本就沒有從中央銀行得到他們想要的訊號。對於我們這些從事衍生性商品交易的人來說，這種脫節很重要。這表明利率敏感型工具的波動性可能會增加。

我們正在為聯準會預定演講或任何高於預期的消費者物價指數或就業數據做出劇烈反應做好準備。這也使得圍繞利率互換或黃金掛鉤合約的短期定位變得特別微妙。在全球方面，中國人民銀行和澳洲儲備銀行的政策決策都傾向支持，兩個機構都採取了放鬆政策的措施。他們的行動意味著各國央行更廣泛地承認限制性政策可能已經持續太久了。

對於金條而言，這增添了順風，儘管價格高企，但長期投資仍更具吸引力。在其他地區，地緣政治摩擦不斷加劇——尤其是東歐和中東主要地區的不穩定性——增加了複雜性。這些尚未解決的威脅往往會阻止金價向下修正。我們現在更多地將這些視為環境常數而不是短期催化劑，這為我們的中期估值提供了資訊。

從水平上看，技術面相當受到尊重。如果本週後半段勢頭增強，尤其是宏觀數據公佈後，突破 3,300 美元似乎是很有可能的。我們模擬的阻力位在 3,350 美元左右，如果美元進一步走軟，則有可能測試 3,400 美元。不利的一面是，突破 3,250 美元將增加回調至 3,200 美元的可能性——除此之外，注意力將轉向 50 天簡單移動平均線，目前在 3,176 美元附近徘徊。

由於黃金價格通常與美元走勢相反，因此我們正在密切關注國債殖利率的走勢，就像關注現貨圖表一樣。如果出現新一輪的國債波動，或者債券拍賣表現不佳，對黃金等替代資產的需求可能會加速增長——尤其是如果這與美聯儲即將發表的評論中的鴿派基調相一致的話。這就是為什麼隱含波動率在周末略微上升的原因之一。

市場參與者應特別警惕利率預期的突然變化。整體通膨率的任何意外下降或失業率的上升都可能大幅改變當前的機率，而這種重新調整將很快影響到外匯和大宗商品領域。由於這種動盪已經體現在主權信用風險中，現在即使是輕微的意外也有可能擴大方向性交易。

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