隨著澳洲儲備銀行 (RBA) 將基準利率下調 25 個基點至 3.85%，澳元 (AUD) 兌美元 (USD) 匯率跌至 0.6415。金融市場已經預測到這項舉措，各大銀行事先已將降息四分之一個百分點的預期計入。降息後，澳元兌美元匯率下跌約 0.65% 至 0.6408，抹去了周一的小漲幅。由於對經濟成長的擔憂，澳洲的政治不穩定和中國人民銀行的降息導致澳元走弱。

澳聯儲降息及全球影響

澳洲央行指出通膨風險降低，由於利率上升，通膨率自 2022 年高峰以來有所下降。行長米歇爾·布洛克 (Michele Bullock) 提到，全球前景已經惡化，並提到美國總統唐納德·川普 (Donald Trump) 宣布的關稅以及持續的國際不確定性。儘管澳元下調，但因美元走弱，澳元仍獲得一定支撐。 受美國信用評級下調至 Aa1 以及對新一輪減稅政策後財政前景的擔憂影響，美元指數（DXY）繼續下跌。我們現在看到的是澳元周圍的情緒受到擠壓，這首先是由於儲備銀行決定降低利率。儘管這次降息在意料之中，但它強化了國內貨幣政策的轉變——與通膨放緩相一致，但或許更迫切的是與全球需求疲軟相一致。布洛克和她的同事為控制通貨膨脹所做的努力似乎正在取得成果，儘管並非沒有代價。 週二澳元兌美元跌至 0.6410 以下，不僅反映了國內貨幣政策的變動，也反映了對區域發展勢頭的普遍懷疑。由於中國央行也降息，投資者對亞太地區經濟成長的信心仍面臨壓力。貨幣市場將這些雙重政策——澳洲寬鬆政策、中國寬鬆政策——解讀為對出口驅動型經濟復甦的謹慎訊號，甚至是徹底的擔憂。

市場反應與衍生策略

有趣的是，這裡吻合的是相對吸引力的轉變：隨著美國債券殖利率下降，以及美元指數因主權信用評級下調而進一步回落，美元先前的強勢正在消退。惠譽將美國信用評級定為 Aa1，加上對聯邦赤字的擔憂，削弱了人們對美元計價資產的信心。 然而，澳元的反應充其量只是平淡無奇。從衍生性商品的角度來看，這留下了一個略顯尷尬的錯位。當貨幣對繼續拒絕 0.6440 以上的上行測試時，就存在短期機會。短期澳元/美元看跌期權的溢價仍然較高，顯示出進一步下跌的趨勢。這並非毫無道理——波動性略有上升，傾斜再次有利於澳元看跌期權。 人們可以考慮利用這種支撐弱點的選擇權策略。執行價較大的看跌期權價差可能具有價值，特別是如果預期利率敏感型產業或與中國走勢相關的大宗商品將進一步疲軟。同樣，那些根據波動性進行風險敞口調整的交易者可能會發現伽馬剝頭皮交易在此範圍內很有用，特別是在 0.6380–0.6410 區間附近，此處價格走勢表現出一些猶豫。 值得回顧的是，這種疲軟並不僅僅歸因於對央行的預期。國內外政治風險正在註入難以預測的因素。澳洲財政辯論的內部混亂，加上川普的貿易言論，再次促使市場進入防禦狀態。政策重新調整和領導風險的結合需要的不僅是被動的解釋；它促使我們不僅衡量經濟數據，還衡量敘事變化。 未來幾個交易日中重要的不僅是澳元兌美元的走勢，還有不確定性在持續時間內如何定價。利率衍生曲線的陡度表明對進一步寬鬆的預期適中，儘管其步伐不會延續整個寬鬆週期。儘管如此，尾部風險對沖仍然需要比本週期階段的典型情況更高的溢價，這反映出並非所有參與者都已達到均衡狀態。 儘管過去三週實際波動率有所上升，但我們也看到較短期債券的隱含波動率略有趨於平緩。對於那些進行戰術定位的人來說，這可能意味著方向性交易的價值，而不是波動性突破的價值——至少在某些事情以更堅定的信念推動方向性之前。 衍生性商品交易部門應注意未平倉合約仍黏稠的地方，並留意關鍵打擊區附近的結算集群。0.6400 水準正在引起人們的關注，任何持續跌破該水準的走勢都可能重新引發拋售勢頭，尤其是在大宗商品資料疲軟或美國股指陷入困境的情況下。 目前來看，阻力最小的路徑似乎略低，除非美國財政狀況出現逆轉，或中國數據意外上漲。即便如此，任何反彈都可能面臨揮之不去的政策問題和更廣泛的地緣政治緊張局勢帶來的上行壓力。最重要的是，我們在進行定位時不僅關注價格方向，還關注波動性，並根據利率市場和宏觀經濟指標的訊號調整偏差。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。