全球經濟挑戰

在美國提高關稅後，全球經濟面臨潛在挑戰的背景下，英國和歐盟之間建立了強大的夥伴關係。英國4月CPI數據即將公佈，預計核心通膨率將升至3.7%，整體CPI將升至3.3%，這可能會影響英國央行的利率決策。英國央行首席經濟學家建議對降息採取謹慎態度。

同時，美元面臨穆迪降級以及中美貿易爭端的壓力，影響其匯率走勢。英鎊維持看漲地位，兌美元匯率高於關鍵技術水準。由於外部壓力對美元造成壓力，且英國在多個方面加強經濟聯繫，我們注意到英鎊持續上漲，這源於外交進展和宏觀數據向好。

穆迪最近的信用評級調整顯示全球風險情緒發生了變化，對美元計價頭寸的需求縮小，並將注意力轉向更穩定或呈上升趨勢的貨幣。穆迪的調整並不令人意外——美國的財政指標一段時間以來一直在預示著潛在的麻煩——但它確實證實了人們對美國政府債務可持續性日益增長的擔憂。

這項消息迅速蔓延至外匯市場。我們觀察到美元需求直接且立即回落，特別是對堅定政策訊號和直接政治立場支持的貨幣。貿易方面，美國針對中國人工智慧晶片供應鏈的決定實際上引發了雙邊摩擦。北京的言論引發了人們對保護主義傾向的關注，在市場因前幾週宣布的關稅調整而受到衝擊之際，這增加了不確定性。

這些發展削弱了對高風險美元敞口的興趣，因為交易員轉向了更均衡的投資組合。

英鎊支持與經濟協調

在此背景下，英鎊獲得了技術動能和不斷增強的機構信心的支撐。英國與歐盟關係的「重啟」有助於重建脫歐後處於休眠狀態的管道。在衛生和植物衛生措施標準和集體防禦等領域的更緊密協調凸顯了有利於中期穩定而非突然政策波動的策略。

參與歐盟國防投資雖然在資金方面規模不大，但對長期政治協調和財政合作有更廣泛的影響。我們也注意到最新協議中的衛生和植物檢疫措施部分——它可能不會成為頭條新聞，但其監管明確性使農產品貿易能夠以更少的摩擦恢復，不僅支持出口，還支持對英國物流和加工的外來投資。

向漁業注入 3.6 億英鎊同樣顯示英國將兌現其脫歐後穩定產業的承諾。本月通膨數據的預期預計將成為另一個關鍵點。核心 CPI 預測為 3.7%，整體 CPI 接近 3.3%，人們的注意力直接轉向了針線街。

休·皮爾鼓勵克制降息的言論並非毫無道理。通膨率仍遠高於2%的政策目標，價格持續上漲的陰影仍籠罩著服務業。從我們的角度來看，在這種情況下提前降息似乎為時過早，特別是考慮到近期工資數據的黏性程度。

如果通膨報告接近預期（或更高），則可能會將任何鴿派立場推遲到第三季後期，從而使英鎊在利率支持下，相對於已經放鬆貨幣政策的央行貨幣，擁有進一步的槓桿作用。

從技術角度來看，英鎊守住主要支撐位不僅體現了投機性定位。本月，廣義貿易加權指數也小幅走高，這意味著實際資金流動正在追蹤這些政治和經濟變化。我們將這些價格變動視為非隨機的。

現在需要評估的是，這些措施能否抵禦美國貨幣政策可能帶來的意外，或全球貿易報復進一步升級的影響。實際上，這意味著要加強對政策聲明措辭的關注，尤其是英國央行和聯準會的政策聲明措辭。

任何與當前預期的偏差——例如，如果聯準會因國內數據放緩而發出加快政策放鬆的信號——都可能導致英鎊兌美元反彈至短期阻力點以上。這一切都使衍生性商品定價處於敏感區域。

選擇權市場的波動性支撐正受到挑戰，英鎊上漲的傾向反映了基於政治穩定和相對貨幣堅挺的偏見。適應這些變化的交易員應該仔細觀察下週的英國央行評論和美國宏觀數據，而不僅僅是頭條新聞。

通貨膨脹的結構和組成很重要。如果服務業通膨持續上漲，同時供應限制持續存在，我們可能會看到市場更加堅定地延續當前的英鎊偏好。這更有理由在未來幾個交易日中監控跨資產相關性。

英鎊的表現越來越多地體現出政策、結構性貿易協議和謹慎的貨幣政策的同步支持。在全球充滿不確定性的背景下，這個基礎比大多數基礎都更堅實。

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