即將到來的經濟週相對平靜，標準普爾 PMI 數據是影響市場的主要因素。人們預計聯準會發言人將採取進一步的「觀望」行動。人們正在等待美國的貿易協議和眾議院共和黨人試圖通過川普的預算。接下來的星期一是假期，這意味著星期五下午會很安靜。主要活動於 5 月 19 日星期一開始，當天將有幾位聯準會發言人出席。

本周初的重要事件

5月20日星期二，費城聯邦儲備銀行將公佈非製造業指數，此外聯準會將舉行更多對話。5 月 21 日星期三，將拍賣價值 160 億美元的 20 年期美國公債，多位聯準會成員將發表聲明。5 月 22 日星期四是資料關注日，首次申請失業救濟人數預計為 226,000 人，而之前的人數為 229,000 人。芝加哥聯邦儲備銀行全國活動指數和標準普爾預覽採購經理人指數也按計畫公佈。預計 4 月現房銷售量將較上季成長 3.2%。5 月 23 日星期五，將公佈新屋銷售數據。經季節性調整後的年率預計為 705,000，反映出繼下降 4.0% 之後，月增 2.6%。

市場趨勢和影響

到目前為止，我們看到市場走勢謹慎。由於數據日曆基本上疲軟，且公共假期減少了交易日，人們的注意力自然會轉向定性訊號，而不是螢幕上的數字。接下來的幾個交易日將受到聯準會聲明的影響，儘管預計其聲明將保持一致，但由於缺乏更引人注目的頭條新聞，仍可能引起關注。無論說什麼，都會被仔細分析語調的變化。

政治舞台又增添了一層色彩——但這次它不是頭條新聞。由於討論仍然圍繞著預算政策和貿易動態展開，我們關注的是長期影響，而不是影響短期流量的任何因素。目前，除非措辭特別尖銳，否則預計不會對定價產生太大影響。由於即將到來的假期，週一對我們來說是一周真正的開始。

央行數據聲明可能會使這一天變得比平常更難以預測。人們可能不會期望週末出現強勁的部位，尤其是在流動性可能減少的情況下，但時機有利於進行小幅的部位調整，而不是強制輪換。

週二公佈的費城聯邦儲備銀行非製造業指數可能成為宏觀指標中表現平平的一個。其重要性主要在於它為當地商業活動定下了基調，而不是它與先前水準的改變。這個特定指數本身往往不會引領更廣泛的情緒，但在較為平靜的幾周里，背景因素會增強其影響力。

周中拍賣（例如周三的 20 年期公債發行）對長期利率的影響往往大於對股票或信貸市場的影響。話雖如此，供應之後收益率穩定在特定範圍內可能會增強風險偏好或謹慎，這取決於市場的傾向。我們正在密切關注同一天的演講如何反映聯準會內部的凝聚力——特別是在通膨軌跡和勞動力市場彈性方面。觀點分歧可能比平常更為重要。

週四的日程很緊湊。失業數字本身並不重要，重要的是它是否繼續上升。從 229,000 開始穩定維持或下降將會緩解緊張情緒。如果未來幾週內該數字接近 240,000，可能會引發有關經濟脆弱性的討論。這不是我們現在所走的路。

儘管閃電 PMI 通常只是噪音，但在如此輕鬆的背景下，它還是引起了人們的注意——綜合讀數需要顯示出明顯的擴張或收縮，才能打破市場當前的平衡。房屋數據（現房銷售和新房銷售）比平常更有分量，因為它們能夠反映消費者的消費態勢和財務狀況。3.2%的上漲將強化這樣一種觀點：對利率敏感的經濟領域正在調整，而不是崩潰。

不過，上個月新車銷售的大幅下降意味著，這次反彈將被視為部分的，而且很可能是由激勵措施或被壓抑的活動推動的，而不是可持續的需求復甦。考慮到事件發生的間隔和演講內容的可預測流程，定價可能保持在近期範圍內，反應速度主要取決於驚喜程度，而不是單純的數據或評論的出現。

由於波動性仍然集中在特定時間，交易者將希望保持對沖的靈活性和規模性，避免由於方向性跟進的可能性較低而過度暴露於已知的聲明或數字。將風險降低到中午會議的範圍內，並避免在平淡會議中強行進行敘述。這是未來一段時間內更好的表現。

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